优利德(688628)：测试仪器稳健增长 温度与环境仪表短期承压

　　本报告导读：
　　公司2024H1 业绩略低于预期，公司通用仪表、专业仪表、测试仪器稳健增长，温度与环境测试仪表短期承压，下游需求有望逐步复苏。
　　投资要点：
　　维持增持评级 。公司通用、专业仪表与测试仪器稳健增长，考虑到温度与环境测试仪表短期承压，下调2024-26 年EPS 至1.74/2.17/2.63元（原1.97/2.53/3.17 元），参考行业2024 年19.04 倍估值，给予公司2024 年19 倍PE，下调目标价至33.06 元，增持评级。
　　业绩略低于预期：公司公告2024 年半年报，2024H1 实现营收5.64亿元（同比+3.54%），归母净利1.03 亿元（同比+6.87%），扣非归母净利1.00 亿元（同比+13.51%）；2024Q2 实现营收2.80 亿元（同比-8.74%），归母净利0.49 亿元（同比-12.71%），扣非归母净利0.46 亿元（同比-7.87%），业绩略低于预期。
　　通用仪表、专业仪表、测试仪器稳健增长，温度与环境测试仪表短期承压。分产品来看，2024H1 通用仪表实现营收3.20 亿元（同比+4.86%），保持稳健发展；专业仪表实现营收0.44 亿元（同比+11.08%），公司对直流低电阻测试进行了技术升级，研发出了全新的高精度直流电阻测试仪等；温度与环境测试仪表实现营收1.19 亿元（同比-7.85%），公司中高端热成像仪产品均已部署全面阵温度算法，达到测温精度所见即所测的目标；测试仪器实现营收0.77 亿元（同比+10.84%），公司在4GHz 带宽示波器已经形成了一定的技术积累，首款示波器前端芯片组的研发工作已经完成，已发布的FD/FG芯片组目前最高能达到10GHz 信号带宽。
　　积极拓展销售渠道，布局海外生产基地。公司已经构建成熟的销售网络，自主品牌已经进入全球80 多个国家和地区的市场，覆盖了包括主要发达经济体和新兴市场在内的关键区域。2024 年上半年，公司持续开拓新能源、消费电子、通信、汽车电子及科研单位等众多行业的头部客户。公司在东莞和河源拥有总计约10 万平方米的制造基地，总设计年产能达到1000 万台以上，同时公司启动海外生产基地的布局，越南生产基地计划于2024 年第四季度投产。
　　风险提示：下游需求不及预期；仪器新品研发进程不及预期。
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