电新周报：半年报开启“龙头Α”再验证 胜率、赔率皆佳的布局窗口明确

　　子行业周度核心观点：
　　光伏&储能：7 月国内装机、电池组件/逆变器出口同增环降符合季节性特征，并且，其中仍不乏国网区域集中式新增装机环增19%（反映三北集中式项目建设加速启动）、欧洲以外地区组件出口保持环增、逆变器单月出口首次同比转正等结构性亮点；板块半年报陆续发布，阿特斯、阳光电源、福斯特、永臻股份等龙头业绩表现亮眼，在板块弱β趋势中尽显龙头α本色，再次重申景气周期底部对“强α公司”的重点布局机会，当前位置我们认为是胜率、赔率皆佳的时间窗口。
　　电网：24 年半年报披露，三星医疗、海兴电力、东方电子、大连电瓷业绩均超市场预期，国能日新符合预期。①三星医疗：毛利率提升明显，同比+3.5pct；订单饱满，24H1 累计在手订单同比+26%；配用电业务持续突破欧洲市场;②海兴电力：海外市场持续开拓：欧洲、墨西哥工厂、非洲新合资工厂持续建设；配网产品中标非洲巴西项目；国内业务增长亮眼；③东方电子：海外进展顺利、沙特环网柜的本地化产线正式投产、新能源及储能业务持续开拓同比大幅增长。④大连电瓷：上半年累计取得约 4.4 亿海外订单，海外毛利率提升至37.7%（超越国内），同比大幅提升9.52pct。
　　风电：本周金风科技、泰胜风能发布半年报。金风科技方面，上半年大型风机占比继续提升，风机业务毛利率同比修复6.3pct；在手订单再创新高，0630 在手外部订单规模达35.6GW；存货同比增加约44 亿元，或主要受行业开工不及预期及下半年备货影响。泰胜风能方面，上半年海外收入高速增长，“两海”业务受上半年开工不及预期影响盈利有所承压；0630 在执行及待执行订单共计约42 亿元，环比年初增加4 亿元，其中国内订单增长约6 亿元，海外订单下降约2 亿元。
　　氢能与燃料电池：中石化制氢配储项目招标锂电储能系统，为实现100%绿氢生产迈出重要一步；基于绿氢产能放量高增已成趋势，绿氢全面渗透下潜在消纳方向以甲醇和氨为主，将催生氢气和相应设备的庞大市场规模，优先关注存在绿色能源的溢价运营商与设备商。FCV 产销持续翻倍高增，7 月产销达到900 余辆。
　　本周重要行业事件：
　　光储风：阳光电源、福斯特发布超预期半年报业绩，阿特斯大储业务表现亮眼；奥特维与某龙头企业签署10GW+超高速0BB 串焊设备大订单；能源局发布7 月国内光伏/风电新增装机数据；海关公布7 月光伏电池组件、逆变器出口数据。
　　电网：发改委能源局印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》；2024 年1-7 月份，电网工程完成投资达2947 亿元，同比增长19.2%；三星医疗中标墨西哥配变订单，配电业务首次突破美洲市场。
　　氢能与燃料电池：国家交通部首次将氢能机车纳入准驾铁路机车范围；中广核、氢蓝时代等四方签署千辆氢车示范项目；陕西政府再发25 条强链措施；宝丰第三个大型煤炭耦合绿氢利用项目落地新疆；管道输氢标准细化，氢能输配设备适用于纯氢介质和掺氢比例不超过20%。
　　风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
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