风电行业培训框架报告:全球海风装机需求共振 陆风风机具备出口机会

2024-08-26 20:05:06 和讯  西部证券杨敬梅/胡琎心
  国内海风开工在即,装机量有望高增。24年Q2开始海风建设积极信号陆续释放,江苏、广东多项目已开启风机招标,预计Q3多项目将迎来开工。截至目前24年海风开工已达5GW+,预计今年还有10GW左右有望在下半年开工,得以支撑24-25年海风新增装机。预计24/25年海风分别实现9/15GW新增装机,同比+32%/67%。
  海外海上风电建设加速,海风多环节具备出口机会。根据英国第三轮、第四轮Cfd进度,欧洲海风装机将在近年迎来释放,GWEC预测2026年欧洲海上风电新增装机有望达到8.40GW,为未来海外海风装机除中国外的主要市场。英国第6轮CfD同样正在推进过程中,此次CfD提供超过10亿英镑预算,预计英国海上风电本轮预计可获得3GW~5GW的装机容量,英国海风发展为达到30年50GW的装机目标正在加速中。预计24/25年海外海风装机分别为5/7GW,同比+20%/40%。
  亚非拉区域具备陆风风机出口机会,国内陆上风电景气度提升。根据GWEC,亚非拉区域陆风装机有望在“十五五”期间快速增长,国内主机价格存在优势,正出口替代抢占份额,具备持续出口替代潜力。根据产业链调研,国内头部几家主机公司24年海外订单量有望同比高增长,出口产品毛利率优异,预计未来出口贡献较多利润增量。国内装机方面,根据比地招标网,2024年1-7月陆上风机招标量为55.84GW,同比+63.27%,陆风招标量高增长,有望在25年兑现高增长的装机增速。盈利方面,根据比地招标网2024年1-7月风机价格已呈现趋稳态势,国内头部风机企业已不再采取底价拿单策略。加上原材料钢材价格下跌中,主机厂盈利能力有望逐季提升。
  全球海风装机需求共振,陆风风机具备出口机会。我们梳理三条选股主线:(1)国内海风开工在即,有望带来海风装机积极预期,海风相关标的将受益。我们建议在竞争格局较好,盈利水平较为稳健的环节中进行选股,建议关注海缆、桩基板块相关标的。(2)海外海风建设加速,多环节出口需求有望提升,我们建议在此前出海销售比例较高、海外订单增速快、或出海盈利水平较高的环节中进行选股,建议关注海缆、桩基、定转子等板块相关标的。(3)陆风风机出口可获取高盈利,国内陆风风机盈利也在修复过程中,建议关注风电主机相关标的。
  投资建议:综合三条选股主线来看,我们建议关注海缆、桩基、定转子、风机环节未来投资机会。海缆环节推荐东方电缆、中天科技,建议关注亨通光电;桩基环节推荐天顺风能,建议关注大金重工、泰胜风能、海力风电;风电主机推荐金风科技、明阳智能,建议关注运达股份;定转子环节建议关注振江股份。其他环节方面我们推荐海缆绝缘料万马股份;风电滑轴推荐长盛轴承。
  风险提示:政策性风险、市场竞争风险、经济环境及汇率波动风险
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(责任编辑:王丹 )

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