爱尔眼科(300015)：分级连锁优势持续巩固 国内国际双向联动

事件
公司发布2024 年半年报，营业收入105.5 亿元（YoY +2.86%），归母净利润20.5亿元（YoY +19.71%），营收增速有所放缓，业绩增速相对稳健。
持续巩固分级诊疗体系，门诊及手术量稳步增长公司持续推进进中心城市和重点省会城市的区域性眼科中心建设，通过收购进一步完善各省区内地、县市的医疗网络，加大眼科门诊部（诊所）网络布局。截至2024 年H1，公司境内医院311 家，门诊部202 家。此外，公司实现门诊量794.07万人次，同比增长9.23%；手术量64.99 万例，同比增长6.92%。
海外市场稳步推动，巩固全球眼科优势地位
公司拥有了香港亚洲医疗、美国MING WANG 眼科中心、欧洲Clínica Baviera.S.A、东南亚ISEC Healthcare Ltd 等领先的海外眼科机构。截至2024H1，海外已布局140 家眼科中心及诊所，逐渐形成覆盖全球的医疗服务网络，巩固全球范围内的眼科优势地位。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为238.58/281.24/319.33 亿元，同比增速分别17.1%/17.9%/13.5%，净利润分别为39.65/48.14/50.72 亿元，同比增速分别18.1%/21.4%/5.4%，EPS 分别为0.43/0.52/0.54 元/股。维持“买入”评级。
风险提示：扩张不及预期的风险、政策不确定的风险、行业竞争加剧的风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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