机械行业周报：多款人形机器人亮相世界机器人大会 看好机床、轨交设备

　　重点子行业观点
　　人形机器人：8 月21 日，2024 世界机器人大会在京开幕。参展商包括：
　　1）整机层面：特斯拉Optimus、优必选、宇树、星动纪元、开普勒、加速进化等；2）丝杠：KGG、Rollvis、新剑传动等；
　　3）六维力传感器：坤维科技、宇立仪器、蓝点触控等；4）触觉传感器：墨现科技、帕西尼、他山等；5）电机：鸣志电器、Maxon、Frauhaber、伟创电气、雷赛智能等。
　　整机层面，运动能力进一步增强，执行搬运、检测工作已较为熟练；零部件层面，灵巧手方案趋于成熟，在坚持经典六自由度灵巧手的同时，更多高自由度灵巧手面世；多款国产丝杠展出，蓝点触控展出专为人形机器人设计的六维力传感器，他山电容型触觉传感器得到广泛应用，客户包括因时、Brainco、灵心巧手、睿尔曼等。
　　展望2024H2，仍然密切关注以特斯拉Optimus 为代表的头部机器人厂商进展。硬件层面，包括技术方案、产品、厂商定点、订单、份额在内的一系列事件将逐步确定，从而演化为投资层面的密集催化。我们坚定看好人形机器人产业，立足硬件技术路线与各厂商进展，建议关注：1）高复杂度灵巧手的功能实现：兆威机电、丰立智能、鸣志电器、安培龙；2）丝杠量产与降本：北特科技、贝斯特、五洲新春、浙海德曼、思进智能。
　　机床&刀具：日本7 月份机床订单总额1239.6 亿日元，同比+8.4%，环比-7.4%。
　　其中外需883.7 亿日元，同比+17.9%，环比-5.0%。从6 月份订单来看，中国订单317.0 亿日元，同比+66.0%。日本机床外需订单转暖，预示着包括中国在内的机床需求显著提升。
　　自主可控主题下工业母机产业链有望获重视。国务院国资委印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》的通知，规定工业和信息化部等部门相关名录所列首台（套）装备、首批次材料、首版次软件，以及《中央企业科技创新成果推荐目录》成果，在兼顾企业经济性情况下，可采用谈判或直接采购方式采购，鼓励企业预留采购份额并先试先用。工信部 “工业母机+”百行万企产需对接活动启动，将持续至2027 年底。
　　高端工业母机作为“卡脖子”领域之一，有望受益于国产自主可控的进一步推进。
　　投资方面建议关注：整机层面的科德数控、海天精工、纽威数控，零部件层面的华中数控、奥普光电、绿的谐波，刀具层面的欧科亿、华锐精密。
　　农业机械：国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，提出在《关于加大工作力度持续实施好农业机械报废更新补贴政策的通知》（农办机〔2024〕4 号）基础上，报废20 马力以下的拖拉机，单台最高报废补贴额由1000 元提高到1500 元。截至2022 年底，国内拖拉机拥有量2144 万台，其中80 马力及以上仅144 万台，而20 马力及以下的小型拖拉机保有量长期维持在1600 万台。
　　购置端：鼓励大马力拖拉机购置，抑制小马力拖拉机购置。2024 年中央财政计划安排农机购置与应用补贴246 亿元，根据青海省实施办法，轮式拖拉机补贴标准提高幅度为中央补贴额的20%，移动式烘干机、履带式拖拉机等补贴额测算比例提高至40%。
　　报废端：鼓励小马力拖拉机报废。2024 年财政部下达5 亿元支持老旧农机报废，此次将20 马力以下的拖拉机单台最高报废补贴额由1000 元提高到1500 元，进一步明确了加快小型拖拉机存量报废节奏。
　　政策与市场双重驱动，看好大中型拖拉机渗透率持续提升，建议关注一拖股份。
　　机械出海：
　　1）美国补库：根据光大证券宏观组，2024 年7 月美国通胀延续回落，基本符合市场预期，市场押注9 月降息25BP 的概率加大。①后续随着降息落地，房地产市场景气度有望进一步提升，从而带动工具类产品需求。2024 年7 月，中国出口电动工具12.7 亿美元，同比+31.2%，增速较2024 年6 月+3.3pct。建议关注：巨星科技、创科实业；②由于2023 年末备货不足叠加2024 年天气原因，导致OPE 库存超预期下行，商超追加订单的概率较大。2024 年7 月，中国出口OPE 金额为1.1 亿美元，同比+71.0%，增速较2024 年6 月+6.2pct。建议关注：
　　泉峰控股、格力博；③高尔夫球车、全地形车出口高增，满足欧美多元化代步需求与休闲娱乐需求。建议关注涛涛车业、春风动力。
　　2）一带一路：铜价高位运行刺激矿山资本支出，叠加铜矿品位长期下降，铜矿资本密度提升，同等产量下需要更多设备和耗材。中国矿业对外投资增长迅速，带动矿山机械出海。2024 年1-7 月，中国矿山机械出口额29.0 亿美元，同比增长22.7%。看好矿山设备出口，建议关注耐普矿机、景津装备、新锐股份、山推股份、运机集团、中信重工。
　　工程机械：工程机械行业景气度出现边际改善。根据工程机械工业协会统计，2024 年7 月挖掘机（含出口）销量13690 台，同比增长8.6%。其中国内市场销量6234 台，同比增长21.9%，国内市场销量增速大幅提升。今年1 至4 月新增专项债发行进度偏慢，主因去年底增发1 万亿元国债大部分转结到今年使用，财政可用资金充足，专项债发行急迫性不高；5 月至6 月专项债发行已经明显提速，预计三季度将是专项债发行高峰，对基建投资带来支撑。考虑到宏观经济政策效果显现存在滞后性，当前工程机械正处于需求底部；后续随着政策的托底效应，设备利用率有望回升，工程机械行业需求有望得到边际修复。建议关注：中联重科（A/H）、徐工机械、三一重工、恒立液压等工程机械龙头。
　　叉车：2024 年8 月19 日，杭叉集团发布24 年半年报，公司24H1 实现营业收入85.5 亿元，同比增长3.7%；归母净利润10.1 亿元，同比增长29.3%。
　　24 年7 月我国销售各类叉车103677 台，同比+11.5%。其中国内60954 台，同比+5.36%；出口市场销量42723 台，同比+21.6%。电动化、国际化仍为叉车增量来源，建议关注安徽合力、杭叉集团。
　　轨交设备： 2024年8月16日，国铁集团发布2024年第二批动车组高级修采购项目招标公告，共招标动车组五级修302组，四级修146.625组，三级修24组；2024年至今国铁集团共招标动车组五级修509组，四级修268.25组，较2023年全年分别同比+371.3%/+136.9%。2024年7月31日，中国中车发布签订合同公告，公司6-7月签订合同总额459.9亿元，其中动车组高级修订单136.8亿元，今年以来公司共签订动车组高级修订单284.6亿元，较去年全年的142.8亿元接近翻倍。
　　2024年5月10日，国铁集团招标动车组折合约165标准列，已超过23年全年164标准列动车组的招标量，上半年动车组招标量累计同比增长达60%。2024年1-7月，全国铁路完成固定资产投资4102亿元，同比增长10.5%。2024年1-7月，全国铁路完成旅客发送量25.2亿人次，同比增长达15.7%。我们认为轨交设备行业将直接受益于铁路投资增长、客流复苏带来的动车组需求量增长、以及机车更新与动车组维保需求提升。建议关注：时代电气（A/H）、中国中车（A/H）、中国通号（A/H）。
　　半导体设备： 光刻机国产替代势在必行，半导体设备进口额维持高增速。近日根据彭博，美国提出将对ASML、东京电子等盟国半导体设备大厂实施“长臂管辖”（即实施“外国直接产品规则”，即使是在美国境外生产的特定物项，如果开发或制造直接利用了哪怕是最少量的美国特定受管控的软件或技术，都将受美国出口管制），以迫使其配合美国对华半导体进一步限制的要求。光刻机作为半导体产业的“心脏”，我国光刻机国产替代势在必行。根据海关总署，24M1~M6国内半导体设备进口总额152.91亿美元，同比增长66%。其中薄膜沉积设备进口额38.60亿美元，同比+53%；刻蚀设备进口额25.17亿美元，同比+52%；离子注入机进口额9.76亿美元，同比+86%，检测量测设备进口额3.47亿美元，同比下降22%。设备进口额快速增长，配套的自供半导体设备额、设备国产化率有望迅速爬升。根据芯谋研究， 23年中国半导体设备销售额342亿美元，其中自供半导体设备额约40亿美元，国产化率达11.7%，24年国产化率有望进一步提升，看好国产头部设备公司、零部件公司今年业绩确定性。另一方面，大基金三期注册资本高达3440亿元，规模远超前两期基金，国家对半导体产业链相当重视，尤其是先进制程相关的卡脖子环节，包括光刻机等先进半导体设备、光刻胶等先进材料，大基金三期对于国内半导体产业发展具有重要推动作用。我们认为半导体是“科特估”、新质生产力的重要方向，建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测、富创精密、正帆科技。
　　新能源设备：8 月16 日，一道新能（主营业务为光伏电池、组件的研发与制造）撤回发行上市申请，根据《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》第六十二条，深交所决定终止其创业板发行上市审核。8 月20 日，新元科技在投资者互动平台上回复，公司已终止在进贤县人民政府区域内建设20GW 高可靠光伏逆变器及双向变流器生产项目。
　　观点：近期，光伏电池片产能加速出清。易成新能、棒杰股份剥离或退出光伏业务，通威股份并购润阳股份，标志着光伏产能出清加速到来。建议关注：迈为股份、微导纳米、奥特维。
　　低空经济及EVTOL：8 月17 日，京津冀低空经济产业联盟在宝坻区北京科技大学天津学院揭牌成立，包括低温电池生产线及配套工厂建设、京津中关村科技城低空公共航路设计整体规划、中国欢喜（京津）飞行营地人才培养体系等33个低空经济产业相关项目正式签约宝坻。
　　观点：低空经济作为战略新兴产业，在全球范围内快速发展。展望未来，低空经济的发展一方面可以带动产业链发展，形成新的优势产业；另一方面可以塑造新的出行和娱乐方式，拉动居民消费。建议关注：亿航智能、应流股份、交控科技。
　　风险提示：宏观经济波动风险；基建投资不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险；市场竞争加剧的风险。
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