人民币：升值预期增强 美联储或降息 美元危机

【人民币迎来关键窗口期】随着美联储降息临近，人民币升值预期加强。英国对冲基金Eurizon SLJ Capital的Stephen Jen称，美降息时中业或出售1万亿美元美元计价资产，可能使人民币升值10%。因美降息，美元资产吸引力受侵蚀，中美利率差距缩小，或刺激1万亿美元资金回流。继美联储主席鲍威尔发出最强降息信号，9月启动降息几成定局。8月26日，旧金山联储主席戴利称，降息时机已到，9月会议难有意外。值得注意的是，美联储降息前夕，美元前景暗藏危机。近日，美国著名智库布鲁金斯学会警告，美元在金融市场主导地位面临挑战。Stephen Jen曾是摩根士丹利全球货币研究主管，提出“美元微笑理论”。他称货币是最大风险，人民币或重要。他还表示，中业海外投资积累超2万亿美元资金，美降息时美元资产吸引力下降，刺激资金回流。若美物价续跌，美联储降息幅度或超预期，加上美元高估等，人民币兑美元汇率可能走高。上周他称，若中国央行不吸收美元流动性，人民币升势或更大，但不会在美联储首次降息后立即大幅升值。麦格理预估，自2022年以来，中国出口商和跨国公司积累超5000亿美元美元资产，澳新集团估计为4300亿美元。但Stephen Jen称，人民币升值压力存在。中银证券全球首席学家管涛认为，受国际市场波动等影响，人民币有因出口商结汇等而快速大幅升值可能。8月26日，旧金山联储主席戴利称，美联储应降息，未来通胀或继续放缓，劳动力市场稳定增加岗位，现在确定政策确切路径过早，美联储须将通胀降至2%，但要防损害劳动力市场。美国7月失业率升至4.3%，7月CPI同比增速放缓至2.9%。她估计，经通胀调整后的中性利率或达1%，降息后仍处限制性区间。近日，美国著名智库布鲁金斯学会报告指出，美元在全球金融市场地位变化，过去几十年使用率下降。据IMF估计，美元占全球外汇储备比重已从1999年的71%降至59%。美元份额下降引投资者担忧，虽短期内不太可能失去主导地位，但面临四大关键挑战：美国滥用制裁；美国债务累积；支付技术改进；央行数字货币。

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