立讯精密：客户结构优化 盈利能力和经营质量双提升

8月23日晚间，立讯精密(002475)（SZ.002475）披露半年报，公司上半年实现营业收入1035.98亿元，较上年同期增长5.74%；实现归属于母公司所有者的净利润53.96亿元，较上年同期增长23.89%；基本每股收益0.75元，同比增长22.95%。

值得关注的是，在客户结构优化与多元化的驱动下，立讯精密的盈利能释放出向好信号，公司上半年的销售毛利率、营业净利率均得到了提升，分别为11.71%，5.56%，较去年同期分别高出1.07个百分点、0.74个百分点。

立讯精密在半年报中表示，一方面公司在大客户之外的消费电子领域新客户新产品的开拓取得了可圈可点的成绩。另一方面公司充分借助通讯业务、汽车业务两大落脚点，以推动公司多元化发展为核心，在产业协同深度的探寻中实现核心能力的快速沉淀以及商务拓展的持续突破。

业务维度愈加丰富，推动高质成长

消费电子业是立讯精密的主心骨业务，2024年上半年公司持续夯实消费电子业务基本盘，消费电子业务表现稳健，实现收入855.48亿元，同比增长3.25%；毛利率10.49%，同比上期提升0.98个百分点。

报告显示，立讯精密消费电子业务在横向的开拓中提升产品、业务覆盖面的广度，尤其提及公司在新客户新产品方面的开拓取得了进展。在AI技术的应用场景不断扩展的当下，立讯精密凭借声、光、电、热、磁、射频为核心的底层技术，深度了参与了包括但不限于大客户苹果的AI手机、智能穿戴、虚拟现实设备产业链。特别在声学产品领域、AR/VR 以及家居/办公等智能设备，立讯精密获得了诸多客户的高度认可，成为公司业绩增长的动能之一。

针对客户结构优化的问题，立讯精密董事长王来春在近期的调研会议也亲自投喂“定心丸”，其表示：“有难度的产品和项目上客户非常愿意去选择立讯作为合作伙伴，在北美主要客户（苹果公司）以外的业务拓展越来越值得期待，所以成长的空间大家不用担心。”

相较于消费电子业务端的维稳表现，立讯精密汽车业务以及通讯业务则呈现了强劲的增长。2024年上半年公司汽车业务，实现收入47.56亿元，同比增长48.3%；通讯业务实现收入74.65亿元，同比增长21.65%。

汽车业务方面，立讯精密已形成汽车线束、连接器、智能座舱、智能驾驶等多元化产品矩阵，借助分布海内外的多个生产基地为全球头部主机厂提供完整的产品落地服务，公司汽车零部件业务实现量与质的快速成长。

通讯业务方面，立讯精密提及公司高效协同全球头部芯片厂商为全球主流数据中心及云服务厂商进行光电高速互联产品的前瞻性预研，并共同制定服务于下一代AI集群的高速连接标准。根据此前英特尔入股立讯精密旗下子公立讯技术的消息，不难预测立讯精密在与巨头的合作下，通讯与数据中心板块产品竞争力将快速发展。

五年计划有条不紊，兼顾盈利与回馈

2021年立讯精密第一次提及公司“三个五年”计划，坚定走产品、客户和市场的多元化路线。在立讯精密本次交出的半年报中，公司已经通过汽车业务、通讯业务将目标照进现实。

2024年三季报显示，立讯精密预计2024年三季度归母净利润约88.49亿元~92.18亿元，同比增长20%~25%；基本每股收益1.23元~1.29元，同比增长20%~25。结合与立讯精密中报同时公布的三季报来看，公司2024年全年业绩大概率将维持两位数的增长。

而从近五年立讯精密的业绩来看，公司2019-2023年营业收入从625,16亿元增长至2319.05亿元，归母净利润从47.14亿元增长至109.53亿元，收入与利润倍增的背后，离不开创新技术与产业的融合。

遵循“三个五年”既定计划，立讯精密加大研发投入，公司2024上半年研发费用42.2亿元，同比增长13.24。截止至2023年末，拥有专利6202件。公司正在推动未来20年内实现30%的产品步入全球行业的无人区。

在2024年《财富》世界500强排行榜中，立讯精密再次荣登世界500强榜单，这无论是对于立讯精密自身的品牌价值和影响力，还是中国科技制造业行业的影响力，都具有深刻意义。

值得一提的是，立讯精密2024上半年资本支出58.5亿元，较去年同期66亿下降7.5亿元。究其原因，主要系公司购建固定资产而支付的现金得到控制。放缓资本开支的节奏，对公司后续盈利能力提升和现金流储备都将形成利好。

另外，在维持业绩稳健增长的同时，立讯精密也持续推进用分红回报投资者。公司于2024年7月11日完成2023年度权益分配方案的实施，共计派发现金股利人民币21.53亿元，公司最近三年累计分红38.60亿元，三年累计分红占归母净利润的比例为42.59%。

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