刚刚，全线大涨！A50直线猛拉，发生了什么？

大爆发！

A股早盘强劲反弹。各大指数在小幅低开之后，猛然拉升。A50更是直线飙涨。创业板指数涨超2.5%，券商、保险、折叠屏、消费电子、智能穿戴等方向领涨，上涨个股一度超过4500只。与此同时，恒生科技指数盘中涨2%，理想汽车、小鹏汽车涨超6%。

那么，究竟发生了什么？分析人士认为，主要有三个方面的驱动。

一是大盘蓝筹股继续杀跌，流动性溢出效应明显。而且，今天早盘有明显放量，前半个小时的成交金额放大近700亿元。

二是9月无论是基本面，还是流动性，均已出现边际改善信号。国内逆周期政策有望加强，最近人民币亦是十分强势，可见一斑。

三是昨天的高层会议提出，要运用好已有的改革成果和重要经验，解放思想、实事求是、与时俱进、求真务实，充分调动各方面积极性，全力抓好改革任务的组织实施。解放思想被重点提及，改革预期明显深化。

突然猛拉

隔夜，外围市场虽然表现一般，但今天早盘，A股市场展现出的买力还是相当惊人的。今天早上前半个小时，A股成交金额就接近2400亿元，比昨天同期放量近700亿元。这一特征亦是近期罕见。

与此同时，在昨天人民币大涨的背景之下，今天A50一度直线飙升。

从上涨的结构来看，个股亦是精彩纷呈。创业板指数涨超2.5%，券商等大金融股持续走强，中国银河(601881)涨超8%，华鑫股份(600621)涨超5%，东方证券(600958)、中金公司、国泰君安(601211)、中信建投(601066)、浙商证券(601878)等跟涨。保险、折叠屏、消费电子、智能穿戴等方向领涨，整个A股上涨个股一度超过4500只。涨停个股达40余只，而跌停个股为零。与此同时，恒生科技指数盘中涨2%，理想汽车、小鹏汽车涨超6%。

另一方面，高速公路、电力、银行等红利板块持续调整，宁沪高速(600377)跌超5%，华能水电(600025)、粤高速A、山东高速(600350)、招商公路(001965)、建设银行(601939)、工商银行(601398)等多股跌超3%。很明显，资金正在从红利板块溢出，并流向中小盘个股。

三大驱动力

从目前的情况来看，权益市场的驱动力主要来自三个方面。

一是前述之流动性的溢出效应明显。所谓一鲸落，而万物生。今天早盘，大盘股持续杀跌，令中小盘个股受捧。同时，这一格局的变化，带动了流动性回归。截至上午10点15分，沪深两市成交额突破3000亿元，较上日此时放量近1000亿元。华福证券表示，机构投资者市值占比和大小盘风格表现高度相关，一般当机构投资者占A股总市值比重提升时，市场风格往往表现为大盘股占优，而当机构投资者占比下降时，市场风格往往表现为小盘股占优。

二是中信建投研报指出，9月无论是基本面，还是流动性均已出现边际改善信号：半年报落地；9月美联储降息进一步明确，Jackson Hole全球央行会议上鲍威尔表态称货币政策调整时机已至；国内逆周期政策有望加强叠加金九银十旺季。但经济复苏进度恐较为缓慢，维持防御性板块+高景气（受益于国内外降息）的配置，比例可根据宏观变化情况调整。昨天，离岸人民币大涨，今天早盘继续发力，并一举突破了7.09大关。

三是政策上的积极信号。昨天的高层会议指出，进一步全面深化改革是在新时代以来全面深化改革基础上推进的，具备坚实基础和有利条件。要运用好已有的改革成果和重要经验，解放思想、实事求是、与时俱进、求真务实，充分调动各方面积极性，全力抓好改革任务的组织实施。其中，解放思想、实事求是被重点提及，在较大程度上释放出了明确且积极的信号。这一信号对于信心和预期复苏的意义可能大过流动性的改善，值得引起高度重视。

此外，央行表示，下一阶段，中国人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度。同时，研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合，支持巩固和增强经济回升向好态势。

校对：冉燕青

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