营收、净利润再创新高，迈瑞医疗“三瑞”生态持续发力，数智化转型引领新质生产力

8月29日晚间，迈瑞医疗（300760.SZ）发布2024年上半年业绩报告，营收和净利润再次双双创下半年报新高。

半年报显示，2024年上半年，迈瑞医疗实现营业收入205.31亿元，较上年同期增长11.12%；实现归母净利润75.61亿元，较上年同期增长17.37%；剔除汇兑损益影响后较上年同期增长22.13%，营收和归母净利润依旧维持双位数增长。

具体到三大业务领域来看，迈瑞医疗的高端产品增量明显。今年上半年，迈瑞医疗生命信息与支持业务实现营业收入约80亿元，其中微创外科增长超过90%，硬镜系统实现了翻倍增长，高值耗材业务如超声刀开始逐步放量；体外诊断业务实现营业收入76.58亿元，同比增长28.16%，其中，化学发光业务增长超过了30%；医学影像业务实现营业收入42.74亿元，同比增长15.49%，其中超声高端及以上型号增长超过40%。

在半年报中，迈瑞医疗指出，中国市场医疗行业整顿已逐渐进入常态化，对于医院招标采购的影响也将消退，迈瑞真正的竞争力在一个更加透明和规范的采购环境中将更加凸显。

8月28日，国家药监局综合司发布了《中华人民共和国医疗器械管理法（草案征求意见稿）》，提出将医疗器械研制与创新纳入发展重点。

在业绩稳健增长和政策激励之下，投资者也选择用行动支持。在迈瑞医疗发布半年报的次日，8月30日迈瑞医疗开盘大涨，截至中午休盘，迈瑞医疗报250.15元/股，涨幅达到9.62%。

领航医疗器械数智化升级

AI和大数据技术的发展，拉开了医疗器械行业数智化升级的帷幕。技术的创新推动了医疗器械智能化、个性化，不仅提升了医疗服务的质量和效率，还推动了精准医疗和远程医疗服务的发展。

作为医疗器械行业的龙头企业，迈瑞医疗也早已开启从数字化到数智化的转型。迈瑞医疗董事长李西廷指出，数智化的“数”与“智”，分别代表了IT技术与硬件设备的融合、AI与软件系统的融合。数智化的转型需要跨越三个阶段的裂变才能达到顶峰，分别是广阔且具备创新技术的产品布局阶段；数据、设备、IT互联的深度融合阶段；全面赋能临床的数智化生态系统阶段，目前迈瑞医疗已完成里第一阶段、第二阶段的跨越，正在跨过第三阶段。

在数智化升级的过程中，迈瑞医疗依托生命信息与支持、体外诊断以及医学影像三大主营业务，搭建了“三瑞”生态，即“瑞智联”、“迈瑞智检”实验室IT解决方案、“瑞影云++”三大智慧医疗解决方案。

“瑞智联”生态系统聚焦医疗设备数字化，通过信息化手段全面升维医院管理，提升科室运营效率，提升医疗服务质量。同时，通过集成床旁设备数据，构建设备全息数据库，与医院已有的临床数据库互补并有机结合，加速医院科研高效产出。

半年报显示，截至2024年6月30日，“瑞智联”生态系统在国内实现装机医院数量累计超过900家，2024年上半年新增装机超过200家，其中三甲医院达165家，增长迅猛。

“迈瑞智检”则是迈瑞医疗针对实验室管理提质增效而推出的解决方案，以设备互联为基础，深度融合设备信息，一站式解决医学实验室复杂管理要素和信息孤岛带来的管理多头对接、低效和质量难以标准化、智能化的难题。同时，在整体区域“同体系、同平台、同标准”的基础上，“迈瑞智检”构筑了一个开放生态，旨在提升区域质量管理水平，助力检验结果互认。截至2024年6月30日，“迈瑞智检”实验室解决方案在全国实现了近330家医院的装机，其中80%为三级医院，2024年上半年新增装机115家。

“瑞影云++”则是迈瑞医疗影像设备与云端生态应用平台的桥梁，通过连接影像设备，为用户提供可自主创建和运营的云社区及多种云端应用，旨在构建医学影像工作者的立体交互沟通媒介。

2023年，该平台融合AI、物联网、5G和云计算技术，推出5G智能生态接入终端、产科云AI质控解决方案和云AI辅助教学解决方案，拓宽超声应用场景，满足用户全场景影像互联需求，提升临床诊疗效率。

截至2024年6月30日，“瑞影云++”项目已经覆盖了全国31个省、市、自治区，实现累计装机超过13000套。其中，2024年上半年新增装机近2400套，装机持续提速。“瑞影云++”平台已累计专业用户近4万人，由专业用户自主运营的群（社区）达5.6万个。2024年上半年，国内新增在线教学培训、实时会 诊等直播超万场，时长超56万分钟，参与人数超过3万人次。

经过数年的发展，迈瑞医疗“三瑞”生态系统的发展非常迅猛，在国内外高端客户群中积累了大量的成熟案例，并不断提升进化“设备+IT+AI”生态系统，这也成为了迈瑞医疗新的竞争优势。

据统计，“三瑞”数智化方案过去三年实现的累计销售额，以及带动的设备销售额共计约45亿元。

切入心血管赛道 耗材业务做大做强

在2020年年报中，李西廷表示，在工程师红利、本土市场红利的加持下，中国在不远的将来一定会诞生世界级的医疗器械公司。事实上，迈瑞医疗已经制定了“五至十年进入全球市场前20名，用更长时间进入前10名”的目标。并且在接下来的几年里，这个全球TOP20的目标一再被重申，从结果来看，迈瑞医疗也正在按计划向这个目标靠拢。

根据Wind全球医疗器械行业各上市公司截至2023年底的最新财年收入数据，公司在2020年、2021年、2022年和2023年的排名分别为第36位、第31位、第27位和第23位，名次逐年提升。

在一些传统的优势业务里，迈瑞医疗已经完成了全球领先的目标。半年报显示，公司旗下监护仪、麻醉机、呼吸机、除颤仪、血球、超声等设备市占率稳居全球前三。但要想跻身全球TOP20，迈瑞医疗还需继续寻找新的增长点。

2024年1月，迈瑞医疗宣布了对惠泰医疗的收购计划。惠泰医疗是一家专注于心脏电生理和介入医疗器械研发、生产和销售的企业，具备以完整冠脉通路和心脏电生理医疗器械为主导，外周血管介入医疗器械为重点发展方向的业务布局。2021年，惠泰医疗正式登陆科创板。

根据Evaluate Medtech报告估算，在全球医疗器械市场规模排名中，心血管相关领域排名第二，仅次于体外诊断（迈瑞医疗的传统优势业务之一）。因此，心血管是迈瑞医疗拓展“第二增长曲线”的最佳选择之一。

迈瑞医疗也在半年报中表示，公司将在中长期继续支持惠泰医疗在心血管领域做大做强，利用迈瑞在医疗器械领域的积累和人才储备，助力惠泰医疗提升研发能力、优化产品性能，逐步提升惠泰医疗的产品在全球市场的竞争力。同时，公司未来也将继续完善产品矩阵，进一步丰富耗材类业务，提升公司整体竞争力。

医疗专项债加速落地，医疗器械曙光将至

中国医疗器械行业起步相对较晚，与欧美等成熟的市场相比，中国医疗器械仍然有很大的增长空间。罗兰贝格2023年发布的《中国医疗器械行业发展现状与趋势》，我国目前药械比水平仅为2.9，与全球平均药械比1.4的水平仍有一定差距。《中国医疗器械产业发展报告现状及“十四五”展望》预测指出，到2025年我国医疗器械产业营业收入可达18750亿元，相比2015年增加了12453亿元，累计增长197.88%，10年年均复合增长率为11.5%。

随着国民健康意识的提高，其对创新药械的消费需求也大大提高。今年以来，多地发布政策提出推动医疗设备的更新迭代。

4月11日，湖南省发布《湖南省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》的通知，正式指出在医疗领域，推动医疗卫生机构服务器类、终端类、网络设备类、安全设备类等信息化设施更新换代，进一步提升医院数据互联互通、网络信息和数据安全、医院信息标准化建设水平。

5月，浙江省科技委员会办公室印发《浙江省推动大规模设备更新和消费品以旧换新科技攻关实施方案》，其中指出要推动方案提出要推动教育、文旅、医疗等5个重点领域的科技发展，关键核心技术自主可控水平进一步提升，产品更加数字化、高端化、智能化、绿色化，更好满足大规模设备更新和消费品以旧换新的科技创新需求，并且明确指出，部署实施医疗装备等3个重大攻关任务，重点攻克医学影像处理、医疗多模态人工智能等技术，高端超声影像设备、多模态复合内窥镜、智能康复治疗及生命支持装备等。

医疗新基建对资金的需求较大，通常依赖地方政府专项债、医院自有资金和中央及地方的财政支持。

7月25日，国家发改委、财政部印发的《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》指出，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。其中，国家发展改革委牵头安排1480亿元左右超长期特别国债作为专项资金，用于工业、环境基础设施、交通运输、物流、教育、文旅、医疗、能源电力、老旧电梯等领域设备更新和老旧营运船舶报废更新。

医疗转债投放力度自2020年以来明显增加。据企业预警通的统计，2023年的发行规模约2656.74亿元，占当期全部专项债比重接近10%。2024年《政府工作报告》显示，2024年拟安排地方政府专项债券39000亿元。有行业分析指出，其中预计医疗领域的专项预算规模将达到3900亿元。2024年上半年，地方政府专项债券发行规模约为24485.19亿元，其中医疗领域专项债发行规模约1084.26亿元，占当期全部专项债比重约7.52%。

财信证券研报指出，近期多项政策出台，明确设备配置标准和更新方向，各省市积极响应，县域医共体设备更新项目纷纷启动，设涉及大量设备采购与投资。随着财政贴息政策的深入及市场力量推动，医疗设备市场将迎来新发展机遇，国产设备厂家如迈瑞医疗等有望受益，市场前景广阔。

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