五粮液：半年营收 506 亿，持续稳健增长

【连续九年双增长，五粮液2024半年报表现亮眼】 8 月 28 日，宜宾五粮液股份有限公司发布 2024 年半年度报告。今年上半年，五粮液实现营业收入 506.48 亿元，同比增长 11.30%；归母净利润 190.57 亿元，同比增长 11.86%，顺利实现“双过半”目标任务。 自 2016 年以来，五粮液已连续九年在半年度报告中实现营业收入与净利润的同比双位数增长。2024 年二季度，五粮液实现营业收入 158.15 亿元，同比增长 10.08%；实现归母净利润 50.12 亿元，同比增长 11.50%。 分产品看，五粮液产品上半年实现营收 392.05 亿元，同比增长 11.45%；其他酒产品实现营收 79.06 亿元，同比增长 17.77%。分渠道看，经销渠道上半年营收 275.94 亿元，同比增长 13.51%；直销渠道营收 195.17 亿元，同比增长 11.01%。分地区看，东、西部市场表现亮眼，分别实现营收 135.52 亿元和 167.59 亿元，同比增长 15.70%和 16.66%；南部、北部和中部地区分别实现营收 34.96 亿元、48.41 亿元和 84.62 亿元。 分现金流来看，2024 年上半年，公司经营活动产生净现金流 134.28 亿元，同比增长 18.52%。仅第二季度，经营活动产生的现金流量达 129.12 亿元，刷新公司上市以来第二季度最高纪录。 中金公司研报指出，五粮液作为高端白酒龙头，需求具备较强韧性，在管理、产品矩阵、渠道组织建设等方面稳步提升，应对行业周期波动能力更强。 2024 年上半年，五粮液延续稳健增长，首次半年营收撞线 500 亿大关。按此增速，今年有望冲击千亿。 合同负债方面，截至 2024 年 6 月 30 日，五粮液的合同负债金额同比增长 123.55%。2024 年 6 月 30 日末，五粮液货币资金 1287.15 亿元，同比增长 39.07%，环比增长 11.13%，抗风险能力增强。 梳理今年白酒板块表现，五粮液股价走势优异。多数投资者认为，五粮液是中国优秀标杆企业之一。 财报显示，今年上半年，第八代五粮液价格稳中有升，销量稳中有增。春节以来，千元价格区间的五粮液产品价格稳中略升。五粮液 1618 和 39 度产品实现销量和宴席渠道双增长。 截至 2024 年 6 月末，五粮液专卖店数量达 1749 家，较去年同期增加 87 家。五粮浓香酒在市场分类分级建设方面取得进展，重点市场增长势头明显。 申万宏源维持买入评级，认为五粮液中长期稳定增长趋势明确。 上市以来，五粮液累计现金分红 941 亿元，占上市以来归母净利润的 46.75%，是募集资金总额 38 亿元的 25 倍。现金分红连续 4 年每年超 100 亿元，2023 年度分红 181 亿元，位列四川第一。若按 2024 年业绩两位数增长，即使分红率不变，五粮液股息率超 4.3%，PE14 倍，投资性价比凸显。 未来，五粮液将发挥优质大市值上市公司示范引领作用，持续推动高质量发展。

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