原油及LPG：利空叠加，10合约或下跌

【财经聚焦：多因素影响能源市场】 利比亚原油产量逐步恢复，OPEC+按计划 10 月增产，利空油价。美联储货币政策转向，验证增长动能减弱，原油需求端承压，短期下行动能增强，布油上方阻力区在 80 - 82 美元/桶附近。 9 月 FEI 至 649 美元/吨，中东离岸贴水波动有限，PDH 利润延续小幅回落。9 月沙特 CP 出台，丙烷 605 美元/吨，较上月涨 15 美元/吨，折合人民币到岸成本 5230 元/吨附近。至 8 月 29 日国内 PDH 开工率至 69%，环比上周-0.7%。运费小幅波动，中东至远东、美湾至远东分别至 64 美元/吨和 119 美元/吨。 LPG 期货指数震荡走弱，波动率在低位 17 附近，持仓量持续回落，资金波动有限。国内房地产成交整体偏弱，PP 价格在关键阻力位 7650 附近回落，对 LPG 价格形成牵制。 民用气现货价格小幅回落，宁波民用气至 4800 元/吨附近，成为期货最便宜可交割品。10 基差走弱至-300 元/吨附近，期货高升水现货或推动后期 10 合约的仓单注册，对 10 合约绝对价格和 10 - 11 价差带来压力。 PDH 利润持续小幅回落，LPG 化工需求边际逐步转弱，PDH 开工率重心回落至 70%附近波动。原油短期下行动能增强，需求端压力下中期仍面临压力。因此，10 合约上方空间有限，短期有下跌动能。策略上，可继续考虑短期轻仓做空 10 合约，上方阻力 5150 - 5200 附近。

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