专注CRO领域，益诺思上市首日开盘涨超60%！

格隆汇获悉，9月3日，益诺思（688710.SH）登陆科创板，保荐机构为海通证券；上市首日高开60.28%，开盘价为30.55元/股。截至发稿时间，股价涨超41%，最新市值38亿元。

益诺思本次发行价格19.06元/股，发行市盈率15.4倍，较行业平均市盈率（18.37倍）略低。新股发行数量3524.49万股，占发行后总股本比例为25%。其中，初始战略配售发行数量为704.898万股，占本次发行数量的20%。

本次发行募集资金总额6.72亿元；扣除发行费用后，募集资金净额为6.10亿元。主要用于益诺思总部及创新转化中心项目和高品质非临床创新药物综合评价平台扩建项目。

益诺思是CRO领域少有的国家队，本次发行后，国务院国资委旗下国药集团直接和间接（通过国药投资和医工总院）实际支配超过33.17%的表决权，为公司实际控制人，发行前后实控人不变。

公司发行前后各股东持股情况，来源招股书

益诺思是一家专业提供生物医药非临床研究服务为主的综合研发服务（CRO）企业，服务涵盖生物医药早期成药性评价、非临床研究以及临床检测及转化研究三大板块。公司在国内非临床安全性评价细分领域市场占有率排名第三，居药明康德和昭衍新药之后。

具体来看，非临床CRO业务是公司业务发展的基础，营收占比超90%；其中非临床安全性评价占到8成以上。

公司业务结构，来源招股书

2021年、2022年及2023年（简称“报告期”），公司分别实现营业收入5.82亿元、8.63亿元及10.38亿元，三年复合增长率达到33.60%。同期净利润分别为8452.01万元、1.18亿元、1.82亿元。

报告期内主营业务毛利率分别为38.40%、40.35%和43.63%，稳步提升。公司主要原材料是实验用猴，招股书称，公司储备实验用猴时间较早，成本较低，在一定程度上平滑了公司整体实验用猴的成本，使得在订单价格上涨的情况下，公司实验用猴成本上涨较慢，进而导致毛利率提升。

最新报告期，2024年上半年，公司实现营业收入6.06亿元，同比增加15.01%；实现扣非后的归母净利润为8947.67万元，同比减少14.79%。

公司报告期主要财务数据和财务指标，来源招股书

叠加行业竞争加剧、实验用猴价格下降等因素，益诺思的新签订单价格自2023年下半年开始有所下降，使得2024年上半年毛利率同比下滑8.23个百分点，从而导致扣非归母净利润同比下降14.79%。

公司预计2024年1-9月降幅进一步扩大，将实现扣非归母净利润约1.19亿元至1.30亿元，同比下降21.93%至28.53%，降幅超出此前预期的下跌幅度。

招股书显示，如果发生下游市场需求增长持续不及预期、行业竞争导致订单价格持续下降或者重要原材料价格剧烈波动等情况，将对公司已有重点客户项目的执行、新客户导入进度及新订单获取等产生进一步不利影响。在上述多个负面因素叠加出现的情况下，公司扣非归母净利润可能存在2024年下滑超过预期跌幅或者未来进一步下滑的风险。

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