沪铜：跌破 7.3 万，回调空间有限

【沪铜下跌，主力合约跌破 7.3 万】 宏观面情绪转弱，日内工业品大多下跌，沪铜跌幅在有色中居前。 高盛报告将 2025 年铜价预估下修逾 30%。 在中国存量房贷款利率下调预期未落地叠加美联储降息 50BP 预期下调，谨慎情绪升温。 日内现货升水继续上涨，盘面价差结构继续缩窄有望转 BACK，国内在去库支撑下升水易涨难跌，进口比价继续回升，仓单成交回暖。 LME 市场去库 2850 至 317800 吨，海外市场库存压力有望缓解，不过 0 - 3contango 结构仍较大。 短期宏观面情绪较弱，相关利多政策预期在减退，需求端恢复力度尚不能看到全球库存的明显去化，施压短期铜价。 不过年内国内政策刺激预期仍存，9 月需求恢复是大概率事件，全球库存拐点已现，预计铜价回调空间有限。

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