国泰君安、海通证券合并，券商ETF、证券ETF领涨，年内超15亿资金净买入香港证券ETF

券商股集体高开，国海证券涨停，天风证券涨超8%，中国银河涨超5%，中金公司、中信建投、华泰证券、集体发力。

华富基金证券ETF先锋涨超2.6%；华宝基金券商ETF、证券ETF建信、证券ETF易方达、国联安基金证券ETF基金、南方基金证券ETF基金、天弘基金证券ETF、富国基金券商指数ETF、华夏基金券商ETF基金、银华基金券商ETF、华安基金证券ETF指数基金、汇添富基金证券指数ETF、证券ETF东财、易方达基金香港证券ETF涨超1%。

年初至今，券商股下跌，有资金在逆势买入。截至9月5日，年内超15.99亿资金净流入易方达基金香港证券ETF；超4亿资金净流入天弘基金证券ETF；1.98亿资金净流入南方证券ETF基金。

证券板块上涨，消息面上，国泰君安证券、海通证券昨晚均发布停牌公告，拟筹划重大资产重组。

国泰君安与海通证券同由上海国资控股，正是这一关键因素使得两家公司的合并成为现实。

此次国泰君安证券、海通证券的合并，是新“国九条”实施以来头部券商合并重组的首单，也是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例，涉及多业务牌照与多家境内外上市挂牌子企业，属于重大无先例的创新事项。

合并后，新公司将成为资产规模超越中信证券的最大内资券商。证券行业“超级航母”即将诞生，按2023年数据测算，国泰君安和海通证券合并后新机构的总资产、归母净资产将分别达1.68万亿元、3302亿元，均处于行业首位。2023年，中信证券的总资产与净资产分别为1.45万亿元、2688.4亿元。

今年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”。证监会集中出台相关配套政策文件，明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。

券商合并大幕已然开启，9月4日晚，国信证券发布发行股份购买资产暨关联交易预案，公司拟通过发行A股股份的方式向深圳资本、鲲鹏投资等7名交易对方购买其合计持有的万和证券96.08%股份。国信证券和万和证券实际控制人均为深圳国资，本次交易完成后，万和证券将成为上市公司控股子公司。

开源证券认为，监管支持头部券商通过并购整合做优做强，国泰君安和海通证券筹划合并响应监管号召，通过并购重组提升核心竞争力，打造一流投行，预计合并后净资产行业第一，看好合并后的协同效应和规模效应。本次交易为头部大型券商整合首例，有望催化券商并购主线行情。

华泰证券表示，本次合并是监管层多次提及鼓励并购重组、打造世界一流投资银行后的首次头部券商间的整合案例，也是历史上规模最大的证券公司、上市公司AH双边市场吸收合并案例。本次合并有望加速行业供给侧改革，推动行业向头部集中，短期对券商板块及市场情绪有望有效提振，中长期仍需关注并购整合落地后的实效。

华创证券指出，若国君海通能够顺利实现合并，行业并购的想象空间有望进一步打开，中金+银河，建投+中信等头部优质券商合并的想象空间有望进一步打开。于资本市场而言，头部券商强强联合亦是国内资本市场进一步提质增效的必由之路。

过去券商合并潮后，市场发生了什么？

招商证券研报指出，历次较大的券商合并潮，一般处于牛市前期，随着合并整合的开启，市场都在此后开启了一轮比较大的行情，如1999年8月由国泰证券和君安证券合并成立国泰君安后市场经历了短期上涨，随后在1999年进入小牛；2004年4月至2006年9月间又迎来一轮以中信证券、安信证券等为代表的合并潮；以及2014年7月到2015年1月间，方正证券收购民生证券、申万和宏源合并等；在合并完成后，市场均迎来上涨。

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