中资股：二季度调仓，四条线索待把握

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【9 月 8 日指出，以海外前二十大主动型管理机构为样本，从美国 13F 报告看，剖析二季度海外头部资管机构对中资股调仓动向】总量上，二季度头部资管机构减仓中资股，超配比例回落至 2018 年以来 20%的历史低位。分行业看，金融、日常消费是 A、港股共同的加仓方向，但内部或略有分化。A股 中，家庭与个人用品、食饮、保险是主要加仓方向，减仓零售、消费者服务、制药；港股则哑铃型加仓高股息（运输、保险）及成长品种（消费者服务、媒体），减仓汽车与汽车零部件、零售业。向前看，美联储降息周期有望开启，外资或回流，把握四条高胜率线索：①AH 溢价收敛；②红利“平替”的 A50；③景气有持续性的消费电子、船舶等；④降息强受益的医药、港股互联网。