医药行业周报：高值耗材集采进入密集执行期 建议关注相关优质企业份额提升机会

行业观点
　　进入下半年，高值耗材集采进入密集执行期，建议关注后集采时代相关国产优质企业以价换量情况。其中，国家组织第四批高值医用耗材（人工晶体类及运动医学类）集中带量采购，于2023年12月13日公布中选结果。其中，人工晶体类医用耗材平均降价60%，运动医学类医用耗材平均降价达到74%。采购周期2年。福建最早落地执行国采结果，4.30日开始落地，5-6月为各省份陆续落地执行时间，一半多省份在5月已经落地，部分省份在7月落地，截至7月底仅上海未能落地执行，9.10日上海开始落地执行结果，至此，第四批国采在全国各省均已落地实施。
　　此外，市场较为关注的人工关节集采续约、安徽联盟传染病性激素发光集采已经开始落地执行，预计在Q3、Q4联盟内省份将会全部完成，对于部分国产优质企业，有望抓住集采快速入院覆盖机遇，实现进口替代和份额不断提升。
投资策略
　　站在当前时点，我们认为行业机会主要来自三个维度，即“内看复苏，外看出海，远看创新”。
　　“内看复苏”是从时间维度上来说的，国内市场主要的看点是院内市场复苏，因为去年的基数是前高后低，再加上医疗反腐的常态化边际影响弱化，所以国内的院内市场是复苏状态，从业绩角度看，行业整体下半年增速提升。
　　“外看出海”是从地理空间维度上来说的。海外市场相比国内具有更大的行业空间，而在欧美日等发达国家，当地市场往往还伴随着更高的价格体系、更优的竞争格局等优点。越来越多国内优质医药企业在内外部因素的驱使下加强海外市场布局，其海外开拓能力将变得更加重要。
　　“远看创新”是从产业空间维度上来说的。全球医药创新迎来新的大适应症时代，最近1-2年，在传统的肿瘤与自免等大病种之外，医药产业相继在减重、阿尔兹海默症、核医学等领域取得关键突破，行业蛋糕有望随之快速做大。国内医药创新支持政策陆续出台，叠加美债利率下行预期，创新产业链有望迎来估值修复。
　　建议围绕“复苏”、“出海”、“创新”三条主线进行布局。
　　“复苏”主线：重点围绕景气度边际转暖的赛道的优质公司进行布局，建议关注司太立、昆药集团、华润三九、迈瑞医疗、开立医疗、微电生理、澳华内镜、爱康医疗、惠泰医疗、固生堂等。
　　“出海”主线：掘金海外市场大有可为，建议关注新产业、科兴制药、奥浦迈、药康生物、百奥赛图、健友股份、苑东生物等。
　　“创新”主线：围绕创新，布局“空间大”“格局好”的品类，如阿尔兹海默、核医学、自身免疫病、高端透皮贴剂等细分领域投资机会，建议关注东诚药业、九典制药、一品红、康辰药业、中国生物制药、和黄医药、云顶新耀、千红制药、凯因科技、昭衍新药、泰格医药等。
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