机械行业周报(2024年9月第1周)：8月挖掘机出口增长7%、今年首次转正；持续推荐工程机械、船舶、轨交装备

　　投资要点
　　【核心组合】
　　三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、中国船舶、中国重工、中船防务、中国动力、中国中车、北方华创、杰瑞股份、汇川技术、杭氧股份、华测检测、巨星科技、晶盛机电、涛涛车业、中际联合、罗博特科、双环传动、北特科技、英杰电气、海天精工【上周报告】
　　【中国重工】业绩处于预告中枢水平，2024H1 归母净利润同比增长177%【中联重科】中报业绩符合预期，持续看好海外扩张+新兴板块拓展【北方华创】2024 年股权激励方案发布，绑定核心人才助力长期发展【新莱应材】半导体业务高速增长，食品和医药业务平稳发展【拓荆科技】24Q2 业绩环比高增，不断拓宽产品矩阵【微导纳米】24H1 业绩承压，半导体设备订单高增长【汇川技术】工控主业稳健，新能源车持续高增【振华重工】中报业绩符合预期，港口机械龙头稳步前进【天地科技】上半年归母净利润同比增长10.5%，煤机央企龙头行稳致远【三一国际】中报业绩短期承压，多元化+全球化增长潜力充足【郑煤机】中报业绩超预期，汽车零部件板块拐点已现【中铁工业】盾构机水利领域拓展顺利，海外新签订单快速增长【铂力特】中报归母净利润同比增长近400%，3D 打印行业龙头加速成长【核心观点】
　　【工程机械】2024 年8 月销售各类挖掘机14647 台，同比增长11.8%1）市场正在加速回暖，国内市场筑底回升，出口市场逐步修复。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024 年8 月销售各类挖掘机14647 台，同比增长11.8%，其中国内6694 台，同比增长18.1%；出口7953 台，同比增长6.95%。
　　2024 年1-8 月，共销售挖掘机131550 台，同比下降2.21%；其中国内66335 台，同比增长7.32%；出口65215 台，同比下降10.3%。受益于国产品牌去库存、去年同期低基数、海外部分地区需求温和复苏，出口市场向好。
　　2）中国工程机械复苏三部曲——更新周期启动、内需改善、出口市占率提升更新：行业国内周期有望筑底向上，大规模设备更新行动方案落地，更新周期有望启动。按8-10 年为更新周期测算，预计2024 年挖掘机更新需求有望触底。
　　内需：房地产政策持续利好，万亿国债加大基建投入，国内需求预期有望逐步改善。
　　出口：全球化持续推进，海外市占率有望不断提升。2024 年上半年我国工程机械累计出口额258.37 亿美元，同比增长3.4%。以三一重工为例，2020-2022 年三一重工挖掘机海外市占率分别约为4%、6%、8%。
　　持续聚焦行业龙头：重点推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、杭叉集团、安徽合力；持续推荐潍柴动力、恒立液压、浙江鼎力、三一国际、诺力股份
　　【船舶】2024 年1-8 月全球新船订单成交量为1454 艘、4207 万CGT，以CGT计同比增长30%
　　2024 年1-8 月，中国承接了1015 艘、2822 万CGT，以CGT 计同比增长53%，市场占有率为67%。截至今年8 月底，全球手持新船订单量为1.4378 亿CGT，环比减少69 万CGT。其中，中国手持新船订单量达到7715 万CGT，同比增长1578 万CGT，以54%的市场占有率继续稳居靠前水平。
　　1）2024 年1-7 月新签订单1,449 艘，合计92,024,079 载重吨，与2023 年同期的新签订单1,588 艘，合计75,682,787 载重吨相比，艘数和载重吨分别同比下跌8.75%和上升21.59%。
　　①从船型上来看，散货船261 艘，共计23769861 载重吨；油船194 艘，共计28817111 载重吨；化学品船247 艘，共计7935752 载重吨；集装箱船146 艘，共计1593163 标箱；液化气船153 艘，共计18252500 立方米；海工船201 艘，共计1116594CGT；其他船型247 艘，共计5149592CGT。
　　②从国家来看，中国新签订单907 艘，合计23612339CGT；日本新签订单78 艘，合计1307298CGT；韩国新签订单208 艘，合计8441963CGT；修正总吨分别占全球新船订单量的63.93%、3.54%和22.86%。
　　2）8 月30 日，中远海运发展股份有限公司（简称“中远海发”）发布《关于新建20艘散货船的关联交易公告》和《关于新建22 艘8 万吨级散货船的公告》。根据公告，中远海发将委托中远海运重工所属公司投资建造20 艘散货船，交易总额约为58.32 亿元（不含税），委托中船澄西船舶修造有限公司（中船澄西）建造22 艘散货船，交易总额约为68.73 亿元（不含税）。42 艘新船交付后将以经营性租赁方式全部期租予中远海运散运所属公司。
　　3）船舶行业板块性机会：当前船舶行业高景气度持续，多船型接力放量，船厂盈利能力不断改善，供需紧张或驱动船价持续创新高，龙头公司业绩弹性大。叠加新船订单向大型化、高端化、双燃料方向发展，龙头公司建造大型船舶技术全球领先，未来优质高价订单竞争力强，我国高产能、高技术水平船厂有望优先受益。
　　持续力推中国船舶、中国重工、中船防务、中国动力、中国海防、亚星锚链等。
　　【轨交装备】2024 年第二次动车组高级修招标启动，合计473 组超预期中国国家铁路集团有限公司2024 年上半年经营情况持续向好。上半年，国铁集团实现营业总收入5794.31 亿元，同比减少0.22%，净利润盈利17.37 亿元，去年同期则亏损110.86 亿元，相较去年，今年上半年国铁集团净利扭亏为盈。
　　1）国铁采购平台8 月16 日发布招标公告，2024 年第二批动车组高级修招标启动，合计472.6 组，包含三级修24 组、四级修146.6 组、五级修302 组，五级修占64%。
　　2）动车组高级修数量进入上升期，看好轨交装备维保市场。2010-2014 年年均新增动车组数量较2007-2009 年翻倍增长，根据国铁集团历年统计，我国2007-2009年年均新增动车95 组，2010 年开始达到195 组，2010-2014 年年均新增为180组。预计2010 年新增的动车22 年开始五级修，部分检修工作延至23 年。23 年开始，动车组维保后市场进入上升期。
　　3）订单：2024 年中国中车公告的高级修合同较2023 年增长99%，全年有望超预期。2024 年中车公告的2 次高级修合同金额合计为284.6 亿元，较去年全年增长99%。（截至目前，中车公告高级修合同金额分别为3 月的147.8 和本次的136.8亿元，2023 年1 月和10 月分别公告高级修合同金额为70.1、72.7 亿元）。
　　推荐中国中车、中铁工业，持续关注中国通号、时代电气、铁建重工、思维列控、交控科技等。
　　【半导体设备】2024 年7 月我国集成电路出口同比增长26.77%，连续增长9 个月
　　SEMI 估计，2024 年全球半导体营收预计增长20%，人工智能(AI)芯片及存储是主要增长动能。2025 年随着通讯、工业及车用等需求健康复苏，半导体营收将再增长20%。1）海关总署数据显示，2024 年以来我国集成电路芯片进出口保持向好态势。2024 年7 月我国集成电路出口数量273.4 亿个，价值985.6 亿元，同比增长26.77%，出口额已连续9 个月同比增长。
　　2）集微网发布《全球半导体进出口报告》，2024 年1-6 月，我国集成电路进口金额同比上升10.8%，半导体设备进口金额同比上升53.0%。
　　重点推荐：1）平台型龙头：北方华创；2）细分环节龙头：中微公司、拓荆科技、微导纳米、精测电子、芯源微。关注华海清科、长川科技、万业企业、至纯科技等。
　　【人形机器人】我国连续11 年成为全球最大工业机器人市场，2015-2023 年CAGR=21%
　　小鹏第二代人形机器人将于10 月24 日亮相，采用基于端到端自动驾驶模型，机器手超过 60 个关节，大幅提升灵活性。
　　1）据2024 世界机器人大会新闻发布会，我国已连续11 年成为全球最大工业机器人市场。中国工业机器人市场销量由2015 年的7.0 万套增长至2023 年的31.6 万套，年均复合增长率高达20.7%，占2023 年全球总销量的53.6%。
　　2）宇树科技人形机器人G1 量产版发布。G1 量产版具备了大规模生产能力，性能和外观都得到升级，其售价仅9.9 万元起。
　　重点推荐：三花智控、北特科技、双环传动、柯力传感；重点关注：中大力德等。
　　持续推荐：拓普集团、贝斯特、恒立液压、鸣志电器、绿的谐波、禾川科技、五洲新春、东华测试、华依科技、优必选、博实股份等。持续关注：步科股份、安培龙、华培动力、兆威机电、伟创电气、大业股份、江苏雷利、雷赛智能、日发精机、浙海德曼、华辰装备等。
　　【工业气体】空分价格低位盘整
　　据卓创资讯工业气体微信公众号，9 月5 日气体价格：液氧：378.8 元/吨，环比跌5.5%，同比跌23.2%；液氮：435 元/吨，环比跌4.0%，同比跌18.0%；液氩：
　　621 元/吨，环比跌1.3%，同比跌40.1%。
　　推荐杭氧股份、和远气体、中船特气、广钢气体、华特气体、侨源股份、陕鼓动力、凯美特气、福斯达等。关注昊华科技、金宏气体、雅克科技、南大光电、至纯科技、正帆科技、蜀道装备、中泰股份、中巨芯等。
　　【通用设备】我国7 月工业保持较快增长，装备制造业和高技术制造业增长加快7 月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.1%，比上月回落0.2pct；环比增长0.35%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长4.6%，制造业增长5.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.0%。装备制造业增加值增长7.3%，高技术制造业增加值增长10.0%，分别比上月加快0.4 和1.2 pct。
　　推荐海天精工、华中数控、伊之密、欧科亿、华锐精密；关注汇川技术、海天国际、豪迈科技、中钨高新、科德数控、纽威数控、国盛智科、创世纪、沃尔德。
　　【光伏设备】行业底部拐点渐行渐近，关注具技术迭代的设备方向1）国家能源局：8 月23 日，国家能源局发布2024 年1-7 月份全国电力工业统计数据。1-7 月份光伏新增发电装机123.53GW，同比增加26.37GW。
　　2）光伏行业短期：随着行业价格的下行，促进光伏设备需求提升。中长期：伴随未来光伏价格和成本持续下降，光伏装机需求有望持续增长。1）新技术：
　　HJT/TOPGQn/xBG、钙钛矿、铜电镀、组件设备等；2）新转型：向泛半导体平台型公司转化。
　　推荐晶盛机电、迈为股份、罗博特科、金辰股份、弘元绿能、奥特维、捷佳伟创、英杰电气、帝尔激光、高测股份、汉钟精机；持续关注亚玛顿等。
　　【锂电设备】国内新能源乘用车7 月销售渗透率达51.1%，首次超过传统燃油车新能源乘用车国内零售渗透率达51.1%，月度零售销量首次超过传统燃油乘用车。
　　乘联分会数据显示，2024 年7 月全国乘用车零售销量为172.0 万辆，同比下降2.8%，环比下降2.6%。其中，新能源乘用车零售销量为87.8 万辆，同比增长36.9%，环比增长2.8%；传统燃油车零售销量为84 万辆，同比下降26%，环比下降7%。
　　推荐锂电设备龙头先导智能、骄成超声；最新关注璞泰来、道森股份、瀚川智能；持续关注斯莱克、海目星、利元亨、杭可科技、联赢激光。
　　【风电设备】2024 年1-7 月份，风电新增发电装机同比增加3.6GW1）8 月23 日，国家能源局发布2024 年1-7 月份全国电力工业统计数据。1-7 月份，风电新增发电装机29.91GW，同比增加3.6GW。
　　2）全球风能理事会（GWEC）发布《2024 全球海上风电报告》，2023 年全球海风装机10.8GW，同比增长24%。未来十年（2024-2033 年）全球将新增410GW 的海上风电装机容量。
　　推荐中际联合、亚星锚链、三一重能、日月股份、新强联、长盛轴承、五洲新春，关注运达股份、东方电缆、海力风电、明阳智能、杭齿前进、盘古智能等。
　　【出口链】持续看好2024 年出口链投资机会
　　1）美国7 月PPI 年率为2.2%，低于预期的2.3%，前值为2.7%；PPI 月率为0.1%，低于预期的0.2%，前值为0.2%；美国7 月未季调CPI 年率为2.9%，低于预期的3.0%，前值为3.0%。美国7 月零售销售月率为1%，高于预期的0.3%，前值为-0.2%；进口物价指数月率为0.1%，高于预期的-0.1%，前值为0%；美国7 月工业产出月率为-0.6%，低于预期的-0.3%，前值为0.3%。
　　2）美国8 月NAHB 房产市场指数为39，低于预期的43，前值为41。美国至8月10 日当周初请失业金人数为22.7 万人，低于预期的23.5 万人，前值为23.4 万人。美国至8 月9 日当周EIA 天然气库存总量减少60 亿立方英尺，预期增加60亿立方英尺，前值增加210 亿立方英尺。原油库存增加135.7 万桶，预期减少220万桶，前值减少372.8 万桶。
　　推荐涛涛车业、巨星科技、春风动力、浙江鼎力、宏华数科、永创智能、弘亚数控、乐惠国际、大丰实业。
　　【油服设备】油价高位震荡，全球油气市场景气持续、国内能源安全驱动资本开支，油服设备需求有望维持高景气
　　2024 年全球石油需求持续增加，石油公司将持续加大油气开发力度，尤其是超深水油田开发和非常规油气开发，预计全球上游勘探开发资本支出约6079 亿美元，同比增长5.7%。Spears&Associates 预测2024 年全球油田服务市场规模同比增长7.1%。受益于全球上游资本开支提升，油气设备及服务需求增加。
　　2024 年3 月，国家能源局发布《2024 年能源工作指导意见》，明确坚持把保障国家能源安全放在首位，原油产量稳定在2 亿吨以上，天然气保持快速上产态势，强化化石能源安全兜底保障，深入研究实施油气中长期增储上产发展战略，加大油气勘探开发力度，推进老油田稳产，加快新区建产，强化“两深一非一稳”重点领域油气产能建设。
　　2024 年8 月，中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，再次强调加大油气资源勘探开发和增储上产力度，加快油气勘探开发与新能源融合发展。
　　推荐杰瑞股份、华通线缆，看好中海油服、海油工程、海油发展、石化机械、迪威尔、博迈科等。
　　【检验检测】需求逐步改善，重视行业底部拐点机会检测检验行业2023 年营收4670 亿元，同比增长超9%。根据国家市场监督管理总局发布的《2023 年全国检验检测服务业统计报告》，截至2023 年底，我国共有检验检测机构53,834 家，同比增长2.02%；全年实现营业收入4,670.09 亿元，同比增长9.22%，行业营收增速较2022 年有所提升。从市场结构上看，事业单位性质检验检测机构的市场化改革有序推进，事业单位制检验检测机构比重呈逐年下降趋势，企业制单位占比持续上升。2023 年民营检验检测机构数量同比增长5.03%，全年取得营收1,867.06 亿元，同比增长6.13%，营收增长势头有所放缓。
　　行业集约化水平持续提升，截至2023 年底，全国规模以上检验检测机构数量达到7,558 家，同比增长6.63%，营业收入达到3,751.22 亿元，同比增长11.50%，规模以上检验检测机构数量仅占全行业的14.04%，但营业收入占比达到80.32%，集约化趋势持续。
　　新兴领域保持高速增长，传统领域占比下降至38%。电子电器等新兴领域〔包括电子电器、机械（含汽车）、材料测试、医学、电力（包含核电）、能源和软件及信息化〕继续保持高速增长。传统领域〔包括建筑工程、建筑材料、环境与环保（不包括环境监测）、食品、机动车检验、农产品林业渔业牧业）占行业总收入的比重呈现下降趋势，由2016 年的47.09%下降到2023 年的38.32%。
　　推荐华测检测、苏试试验、东华测试、安车检测；持续关注谱尼测试、广电计量、国检集团。
　　风险提示：1）基建及地产投资低于预期风险；2）原材料价格波动风险；3）中美贸易摩擦加剧风险。
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