倍加洁拟越南建厂背后：营收趋于停滞，湿巾产能利用率仅25%

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倍加洁 (603059.SH)9月8日晚发布公告，拟斥资5500万元在越南投建湿巾、牙刷生产基地。

按照规划，倍加洁将在新加坡成立全资子公司，并通过该公司在越南成立项目公司。项目总工期为12个月，分两期实施，其中一期投资金额（湿巾）为3590.9万元，二期投资金额（牙刷）为1909.1万元。

倍加洁于2018年3月上市，公司专业从事口腔护理用品及一次性卫生用品研发、生产和销售, 其中口腔清洁护理用品主要包括牙刷、牙膏、牙线、齿间刷、牙线签等产品，一次性卫生用品主要包括湿巾等产品。

倍加洁发布的这份公告中，并未披露新增湿巾、牙刷的产能情况。对此，时代周报记者以投资者身份致电倍加洁董秘办，相关人士回复称，公司严格按照信息披露准则进行，做到真实、准确、完整。

时代周报记者注意到，2023年报显示，倍加洁具备年产6.72亿支牙刷、180亿片湿巾的生产能力。当年，其对应的产能利用率分别为53.57%、25.59%。在产能利用率尚未饱和的情况下，公司仍选择海外扩产。

核心产品产能利用率不足

倍加洁的公告显示，本次对外投资建设越南生产基地项目有利于公司更加灵活地应对宏观环境波动、产业政策调整以及降低国际贸易格局变化可能对公司形成的潜在不利影响，有助于公司利用越南良好产业基础和区位优势，更好地为公司现有及潜在客户提供产品服务，增强公司核心竞争力，提高公司经济效益。

时代周报记者发现，倍加洁2023年的年报显示，公司具备年产6.72亿支牙刷、180亿片湿巾的生产能力，对应产能利用率分别为53.57%、25.59%。当年，公司的牙刷产量、销量分别为3.6亿只、3.69亿只，湿巾的产量、销量分别为46.06亿片、44.36亿片。

图片来源：2023年报

今年上半年财报，倍加洁并未披露相关产能、产能利用率的情况。其上半年牙刷的产销量分别为1.92亿只、2.13亿只。湿巾的产销量分别为26.64亿片、27.66亿片。

此次倍加洁越南扩产并未披露具体的新增产能。不过，国内两大产品产能利用率明显尚未饱和。

另外，时代周报记者还注意到，截至今年上半年末，倍加洁的货币资金5990万元，交易性金融资产5465万元，负债方面，短期借款3.88亿元，长期借款1.63亿元。公司的流动比率为0.78，短期偿债压力相对较大。

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收入增长趋于停滞

从过往数据来看，倍加洁的收入主要来自牙刷和湿巾。2021年-2023年，该公司营业收入陷入趋于停滞，分别为10.39亿元、10.50亿元、10.67亿元。

2024年上半年，倍加洁增收不增利，实现营收6.2亿元，同比增长28.6%；净利润3314.29万元，同比下滑9.36%。

实际上，倍加洁陷入收入增长困境或与技术含金量低、行业头部效应集中有关。

倍加洁主要以ODM为主兼顾自主品牌，ODM即为贴牌，而公司自有品牌“倍加洁”、“HEY PERFECT”的知名度尚显不足。而湿巾方面，国内湿巾品牌商以传统纸制品企业切入湿巾生产，并通过自建或代加工方式实现自主品牌产品销售为主，如清风、维达等等。

这种背景之下，倍加洁继续加码口腔清洁赛道且寻找第二增长曲线。

倍加洁瞄准了口腔品牌“舒克”，通过收购背后母公司薇美姿实业(广东)股份有限公司（简称“薇美姿”）部分股权。

2023年2月，倍加洁公告拟收购薇美姿16.4967%股权，于10月底完成交割。此前，公司通过旗下的两家全资子公司对薇美姿早有财务投资。

图片来源：公司公告

另外，根据倍加洁今年5月24日公告，全资子公司“南京沄洁”以起拍价2531.47万元竞得陈子红持有的薇美姿1.59%股权(出资数额178.6万元)，并取得了《网络竞价成功确认书》。

若竞拍完成后，倍加洁持有薇美姿的股权由32.2712%进一步提升至33.8612%。

据悉，薇美姿是国内领先的口腔护理用品提供商，旗下“舒客”品牌为中国高知名度口腔护理品牌，2017年，舒客品牌被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。此外,薇美姿旗下“舒客宝贝”品牌为中国儿童口腔护理产品市场最知名的品牌及消费者最满意的品牌。

此外，倍加洁通过并购跨界进入益生菌赛道。

2023年11月，倍加洁拟通过股权转让及增资方式，以2.13亿元取得善恩康生物科技(苏州)有限公司（简称“善恩康”）52.0006%股权，2024年4 月7日正式并表。

善恩康是一家专注于微生物益生菌全产业链研发、生产和销售的高新技术企业，其在安徽宿州建有标准的益生菌生产基地，总规划产能为年产益生菌原料菌粉200吨、益生菌制剂及相关产品2000吨，是国内重要的益生菌生产基地之一。

时代周报记者注意到，善恩康原实际控制人承诺善恩康2024年-2026年实现扣除非经常性损益后的净利润分别不低于1200万元、1800万元、3000万元，三年累计不低于6000万元。

今年上半年，薇美姿、善恩康的净利润分别为-3943.95万元、-15.93万元。

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