医药行业周报：关注9月催化：创新药和呼吸道检测

　　行业观点
　　行情继续分化、布局优质资产。上周（2024 年9 月2 日-2024 年9 月6 日）沪深300 下跌2.71%，医药保健下跌2.03%，处于32 个一级子行业第14 位，上周（2024 年9 月2 日-2024年9 月6 日）医疗服务、医疗器械、化学制药、生物制品和中药分别下跌3.02%、2.60%、1.08%、3.21%和2.39%；医药流通上涨1.92%。上周医药板块底部调整，前期调整较多的医药流通板块涨幅明显，其中2024 年中报业绩较好的公司反弹力度较大。长期看，医保控费、DRG、集采进入常态化阶段，下半年建议重点关注基本面向好，能释放业绩的板块，包括血制品、精麻药品、医疗耗材、呼吸道联检等。
　　院内刚需品种及稳健资产重点布局。从中报业绩看，院内刚需的品种精麻药物、医疗耗材的增速快于其他板块，主要由于院内的需求仍在，诊疗、手术量在老龄化的背景下维持稳定增长。
　　投资建议：重点布局药品、呼吸道检测方向。随着下半年美联储预计开启降息、叠加国际多项创新大会的召开，创新药有望获得持续催化。呼吸道检测将迎来秋冬流行季节，叠加9 月潜在美国政府订单，建议重点关注。
　　市场动态
　　对2024 年初到9 月6 日的医药板块进行分析，医药板块收益率为-23.6%，同期沪深300 收益率-5.8%，医药板块跑输沪深300 收益率17.8pct。上周（2024 年9 月2 日-2024 年9 月6 日）沪深300 下跌2.71%，医药保健下跌2.03%，处于32 个一级子行业第14 位，上周（2024 年9 月2 日-2024 年9 月6 日）医疗服务、医疗器械、化学制药、生物制品和中药分别下跌3.02%、2.60%、1.08%、3.21%和2.39%；医药流通上涨1.92%。
　　板块估值
　　以2024 年盈利预测估值来计算，截至9 月6 日医药板块估值21.7 倍PE，全部A 股（扣除金融板块）市盈率大约为13.9 倍PE，医药板块相对全部A 股（扣除金融板块）的溢价率为56.0%。
　　以TTM 估值法计算，截至9 月6 日医药板块估值22.7 倍PE，低于历史平均水平（36.2 倍PE），相对全部A 股（扣除金融板块）的溢价率为39.1%。
　　风险提示
　　1、国内政策转向风险；
　　2、全球政治环境变化风险；
　　3、新产品研发失败风险；
　　4、竞争加剧风险。
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