大行评级｜摩根大通：上调康方生物目标价至68港元 重申为中国生物科技领域首选

摩根大通发表研报指，康方生物自研依沃西单抗注射液(AK112)单药在治疗PD -L1表达阳性非小细胞肺癌(NSCLC)患者的三期临床试验中表现较帕博利珠1L优胜，风险比为0.51，目前对该产品全球三期试验中取得成功，以及在中国获取更多市场份额变得更有信心。同时，康方另一核心产品PD-1/CTLA-4双特异性抗体卡度尼利单抗(AK104)亦已在中国获批，摩通相信亦拥有庞大商业化潜力，估计在中国市场最高峰销售额可能达到50亿元以上。憧憬该公司研发管线正在开发更多的双特异抗体和ADC药物，均可与AK112或AK104结合使用，即使公司股价年内累升逾20%，同期恒生香港上市生物科技指数(HKHSBIO index)累跌约25%，该行仍认为市场低估了公司发展潜力。

考虑到AK112销售预测上调，该行相应将康方生物销售额预测调升逾40%，继续预期该公司可于2026年达至收支平衡，目标价由原先59港元上调15%至68港元，重申康方生物为中国生物科技领域中的首选，评级“增持”。

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