永达股份：6.12 亿收购金源装备存隐忧

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【江苏金源高端装备股份有限公司终止 IPO 两年后，控股权以 6.12 亿元售予永达股份】永达股份上市仅半年多，此次收购金源装备 51%的股份，金源装备虽营收和净利润规模较大，但因上市失败以 12 亿元估值成交，永达股份市值约 35 亿元。金源装备原实控人葛艳明在收购中给出业绩承诺，但其因风电平价上网政策，缺失定价权且原材料大幅涨价，核心产品提价困难，毛利率持续下滑。金源装备主要产品为高速重载齿轮锻件，原材料镍合金钢采购占比高达 80%，近年价格大幅上涨致毛利率下降，2022 年影响显著。此外，金源装备收入数据存矛盾，第一大客户中国高速传动营收占比超半数，双方公告难验证一致，第二大客户杭齿前进采购数据与金源装备确认收入差异大，引发投资者对收入真实性质疑。此次收购中，金源装备的毛利率下滑和收入数据矛盾等问题成焦点，永达股份收购后的整合能力和业绩表现对双方未来发展影响重大。