注射笔为自我给药利器,为GLP-1类药物核心成本构成。自我给药已成各类慢病的主要给药方式,注射笔是实现自我给药的利器,在胰岛素、生长激素等药物递送方面已得到广泛应用。GLP1类药物主要用于降糖和减重,均需自我给药,GLP1类药物多为药械结合,注射笔已成主流GLP1药物的核心组成部分。根据海外研究表明,在大规模稳定生产下,单支药物成本构成中,注射笔已成GLP-1类药物的核心成本构成。
减重需求增量下,预计2030年合计市场空间超400亿:由于注射笔具备精准定量注射、自主医疗、使用安全便捷核心优势,精准契合长期用药患者人群需求,用途不止GLP-1。我们按照保守估计,测算得2030年除GLP-1外其他药品注射笔需求市场规模体量为218亿元;而2030年GLP-1减重及糖尿病有望带来260亿增量市场空间,合计市场规模或超400亿元。预计全球药企抢滩布局GLP-1、国内GLP-1有望在25年陆续进入量产,注射笔行业近两年有望逐年爆发。
注射笔由笔帽、笔芯架、笔芯(含胶塞)、针头和机械装置构成,有如下产业机会:
1)注射笔生产及代工:由于海外巨头专利壁垒垄断注射笔绝大部分全球及国内份额,叠加注射笔结构精密,对生产组装具有较高要求,药企自主开发注射笔面临专利及生产壁垒,与注射笔代工厂商合作开发成为趋势。在巨大的需求下,以翰尔西、美好医疗等为代表的国产厂商陆续获得新订单,需求催化+进口替代推动注射笔生产及代工企业高成长;? 2)覆膜胶塞:胶塞接触药液,为自我注射药物核心包材,覆膜胶塞正在替代普通胶塞,目前覆膜胶塞由以美国西氏为代表的外企占据,国内华兰股份和湖北华强实现突破,考虑到覆膜胶塞替代率提升+GLP1新增需求,覆膜胶塞行业有望快速增长。
受益标的:建议关注1)美好医疗:呼吸机代工起家,凭借液态硅胶、模具等平台技术优势外延拓展血糖代工大市场。Q2主业客户去库存确立拐点,夯实全年业绩增长确定性;2)华兰股份:国产药用胶塞龙头,GLP-1减肥链+高端产能释放双驱。
风险提示:GLP-1需求不及预期风险;市场竞争加剧风险;各公司产线产能建设不及预期风险
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(责任编辑:王丹 )
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