有色与新材料行业周报：飓风影响墨西哥湾油气生产 短期供应扰动推涨油价

核心观点：
石油化工：飓风“弗朗辛”导致美国墨西哥湾大量原油和天然气生产设施关闭，短期供应扰动推涨油价。据ifind 数据，9 月9 日-9 月16日，WTI 原油期货收盘价(连续)环涨2.37%，布伦特油期货价环涨1.52%。地缘局势方面，近日北约高官表示，取消乌军使用远程武器打击俄罗斯的禁令是合理的，俄罗斯外交部副部长表示，美英的做法会导致局势升级到难以控制的局面。供应方面，美国海上能源监管机构当地时间9 月15 日表示，受飓风“弗朗辛”影响，美国墨西哥湾联邦水域近五分之一的原油和28%的天然气处于停产状态，短期供应扰动推涨油价。需求方面，出行旺季结束，海外汽油消费渐回落，美国商业原油、汽油等开始累库，且美国炼厂大规模检修将于9 月开启，对原油需求转弱；据国家统计局数据显示，中国8 月及1-8 月原油进口量均呈现同比下滑态势，但随着国内金九银十的到来，且9 月休渔期全面结束，利好柴油需求，同时9-10 月节假日密集，有望提振汽油消费。宏观经济方面，9 月12日美国劳工部公布的数据显示，美国9 月7 日当周首次申请失业救济人数为23 万人，较预期的22.7万人略偏高；美国8 月PPI 同比增加1.7%，为自2 月以来最低，环比增加0.2%，高于预期的0.1%，美联储降息周期即将开启，后续主要关注降息次数和幅度对经济的提振作用。
化纤：旺季不旺，降价持续。据化纤头条数据，9 月11日，桐昆、新凤鸣、盛虹、荣盛等聚酯大厂再次集体给涤纶长丝降价，降价幅度在100-200 元/吨。虽然市场进入金九银十传统纺织旺季，但终端市场表现不温不火，火爆订单未出现，上游PX、PTA 等均呈降价状态，涤纶长丝及涤纶短纤因今年产能扩张速度放缓，价格相对坚挺。
磷化工：上游磷矿供应仍偏紧，磷铵库存累计、市场需求较疲软。北方地区磷矿企业陆续恢复生产，供应能力短期提升空间有限。下游磷铵市场持续走弱，看空情绪蔓延，但短期对磷矿市场暂无影响。磷肥方面，国内磷肥供应量较为充裕，秋肥旺季稳价保供为主。下游复合肥市场较悲观，磷铵企业库存持续累积，导致磷酸一铵价格下行；海外方面，国际上磷铵价格高位坚挺，印度半岛市场需求依然存在，中国受保供政策影响后续供应给国际量有限。
投资建议：
本周，我们建议关注石油化工、化纤、半导体材料板块。石油化工：地缘紧张局势尚在延续，国内海域休渔期逐渐结束、柴油需求存在向好预期，叠加美联储9 月降息大概率推进，短期内油价仍有较为坚挺的多方支撑因素。建议关注一体化布局的“三桶油”盈利韧性：中国石油、中国石化、中国海油。化纤：金九银十纺织旺季启动，终端需求陆续兑现，建议关注产业链头部企业：吉林化纤、新凤鸣、恒力石化。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期渐回暖，建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。
风险提示：
1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。
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