电力设备及新能源行业周报：BC电池组件加快市场推广 国内大储电站利用率改善

平安观点：
本周（2024.9.9-9.13） 新能源细分板块行情回顾。风电指数（866044.WI）下跌0.90%，跑赢沪深300 指数1.33 个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM 估值约17.73 倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）上涨0.03%，其中，申万光伏电池组件指数下跌1.59%，申万光伏加工设备指数下跌2.56%，申万光伏辅材指数下跌2.07%，当前光伏板块市盈率约25.83 倍。本周储能指数（884790.WI）下跌1.7%，当前储能板块整体市盈率为20.99 倍；氢能指数（8841063.WI）下跌1.58%，当前氢能板块整体市盈率为20.1 倍。
本周重点话题
风电：山东海上风机市场竞争加剧。近日，由华能集团投资的山东半岛北K 场址海上风电项目公示风机中标情况，东方电气中标，折合单价3030 元/kW（含塔筒）。该项目是东方电气在山东首次获得的海上风机订单，截至目前，山东海风市场已获得整机订单的企业达到7 家，包括远景能源、明阳智能、金风科技、电气风电、海装风电、东方电气、中车风电，成为国内海上风机参与者数量最多的市场，且各参与者份额相对均衡，未来参与者数量可能进一步增加。从价格层面看，本次东方电气的中标价格3030 元/kW（含塔筒），与2024 年5 月远景能源中标的华能半岛北L 场址项目的价格相当，均属于全国范围内相对较低的价格水平。山东作为后发的海上风电市场，近年积极培育海上风电产业，在风电整机、管桩、海缆等主要环节均引进了数量相对较多的制造企业，打造了东营、烟台、威海三大海风生产基地。由于山东市场单机容量较小、抗台风要求较低，叠加积极的招商引资策略，山东市场成为国内竞争最激励的海上风机市场之一，可能也将是盈利水平相对较低的市场。尽管山东市场竞争加剧，广东、浙江、江苏等其他主要海风市场延续了较强的属地化特征和较优的竞争形势，我们依然看好国内海风赛道和海风制造龙头的成长性。
光伏：BC 电池组件加快市场推广。根据光伏們统计，近期华能集团2024 年度光伏组件（第二批）框架协议采购开标，本次集采规模总计15GW，其中标段一N 型双面双玻组件13.5GW，标段二HJT 0.5GW，标段三BC 组件1GW。根据开标情况来看，标段一48 家企业报价均价0.709 元/W，最低报价为0.655 元/W，最高报价为0.78 元/W；共有5 家企业参与标段三，报价从0.7x 到0.9x 不等，其中两家力推BC 技术的组件企业报价为0.8x 元/瓦。从价格角度看，本次BC 组件的报价（头部两家的报价）较N 型TOPCon 高出0.1-0.2 元/W，在BC 电池组件转化效率明显更高和产能规模明显更小的背景下，这一报价水平展现了BC 电池技术的竞争力。从投标企业看，本次BC 组件标段的参与者5 家，除了隆基绿能和爱旭股份以外，还包含通威股份这样的头部组件玩家，表明越 来越多的头部组件企业开始推进BC 电池技术的研发和产能布局。本次为能源央企首次对BC 电池组件进行集采，预计后续批量集采常态化，BC 电池组件在国内的推广速度加快。海外方面，BC 电池组件的推广具有更有利的条件，近期爱旭股份加快在巴基斯坦、巴西、南非等新兴市场进行布局，并与韩国SDN 有限公司正式达成战略合作，将向韩国市场供应100MW 的N 型ABC 高效光伏组件。我们认为BC 电池组件市场推广顺利，BC 产业生态正在加快构建，头部企业出货量快速攀升，BC产业趋势逐步明朗。
储能&氢能：国内储能行业2024H1 统计数据发布，大储利用率改善明显。中电联发布《2024 年上半年电化学储能电站行业统计数据》，国内电化学储能装机稳步增长，平均利用率有所提升。1-6 月，全国电力安委会19 家企业成员单位新增投运储能电站10.4GW/24.2GWh、装机功率/容量同比增长40%/64%。2024 年上半年，国内电化学储能运行情况较2023 年上半年改善，日均等效充放电次数由0.58 次提升至0.63 次，平均利用率指数由 34%提升至 42%。国内大储利用率改善，意味着国内电力系统对储能系统的调用能力有所提升，电力市场化建设持续推进；后续国内大储利用率有望继续改善，长期健康发展可期。短期来看，国内储能系统价格仍然偏低，设备端竞争较为激烈，我们对国内大储市场持谨慎乐观态度；海外电力市场化程度更高，大储行业壁垒高于国内市场，设备端竞争格局较好，毛利率水平更高，短期盈利表现更优。建议优选竞争格局和盈利表现较好的海外大储赛道，同时关注国内大储市场改善机遇，关注利用率和招投标价格等指标的边际变化。
投资建议。风电方面，海上风电进入新一轮景气周期，需求形势和供给格局俱优，看好海上风电板块性投资机会。海缆方面，建议重点关注头部海缆企业东方电缆、中天科技等；整机方面，建议重点关注明阳智能、金风科技、运达股份；同时建议关注管桩出口企业大金重工以及受益于漂浮式海风发展的亚星锚链。光伏方面，建议关注电池新技术和竞争格局相对较好的光伏玻璃、胶膜等辅材环节的投资机会，潜在受益标的包括帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份、福莱特、福斯特等。储能方面，建议关注海外大储市场地位领先的阳光电源，扎实布局户储新兴市场的德业股份；氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业，包括吉电股份和相关风机制造企业等。
风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。
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