和讯研究员罗灿：多角度分析证券板块的中线机会

　　9月18日星期三，我们来重点梳理一个板块的中线机会，它就是证券！从证券板块近期表现来看（如下），整体仍处于底部区域，基本上和大盘走势同步，为何我们要把重心放在证券板块上，我们从以下几点进行梳理：

　　一、大盘与权重

　　最近市场比较极端，很多投资者心里都没底，更是被很多评论带节奏，形成羊群效应……首先我们应该理智一点，市场的规律是什么？无非是涨涨跌跌循环往复，如果再具体一点，某周期上一段向下后必然一段向上，一段向上后必然向下，如此反复罢了！我们可以看一下大盘周线图（如下图所示），周线这一段向下调整又将逼近前期低点了，可以肯定的是，后续同样有周线向上一段的攀升，目前这个位置收益大于风险！

　　那么后续大盘启动的时候，势必要权重板块的参与，权重板块里面能推动指数的就是大金融了！

一、金融横向比较

　　对于大金融而言，又可以分为证券、银行、保险以及多元金融，那么后续指数拉升哪个板块贡献更大呢？首先，我们看一下银行，银行板块前期一直在护着指数，后面指数启动如果仍以银行为主导的话，那么也不是真正的反弹；其次，保险板块近期表现较强，明显强于指数，但是保险对指数的贡献非常小，而且无法带动市场人气；然后是证券板块，证券和指数节奏基本上是同步的，而且券商也是有重组合并浪潮，同时也经常被誉为牛市旗手，指数启动势必有证券板块的参与！最后是多元金融，多元金融本身体量比较小，无法承载太多资金，无法带动指数前行，但证券板块启动之际，多元金融里面小票反而会有很多亮点，可以适当留意！

二、证券板块驱动

　　证券行业已掀起市场化并购重组浪潮。头部券商通过外延式扩张打造国际一流投行，中小型券商通过并购重组提升资本金实力、实现业务资源优势互补、发挥协同效应提升市场竞争力和客户综合服务能力

　　今年以来已有七项整合案例，且大中小不同体量的券商机构均有涉及。其中，伴随着“国君+海通”的“官宣”，头部券商合并终于从传闻进入正式落地阶段；而中小券商的整合进程更是显著提速，9月以来，包括“国联+民生”“国信+万和”等多个券商并购案例相继迎来新进展。

　　证券行业重组浪潮来袭，其中“国君+海通”头部券商的合并，更是凸显了上层打造国际一流投行的决心，我们认为此举对整个板块将产生巨大的催化，后续只要指数迎来反击，证券将是重中之重！

三、总结

　　市场处于严重超卖状态，目前位置收益大于风险，叠加9月美联储有望开启降息周期，整个资本市场有望出现曙光，而权重是推动指数的核心，大金融势必不会缺席，整个大金融里面，无论是从当前的位置，还是对指数的贡献或对市场影响，非证券板块莫属，再加上当前节点整个券业掀起合并潮，我们认为证券迎来中线配置机会，建议重点关注！

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