苯乙烯：供需匹配库存低，重心或下移

【观点：苯乙烯无判断，合约 eb2411】 成本端方面，纯苯下游已投装置集中在己内酰胺和苯乙烯（12 万吨），整体下游投产多于纯苯自身投产。检修季结束后，石油苯产量将回升至高水平，随着纯苯负荷回升，供需边际走弱，但投产缺口下，短期纯苯累库幅度有限，近期纯苯低库存现实仍将维持。 供需方面，下半年苯乙烯供应和需求投产基本匹配，产业链处于亏利状态，投产兑现率或有限。上半年利润持续低位，苯乙烯负荷相对较低，库存维持低位，下半年虽有需求和规划估计，但苯乙烯供需矛盾仍不大。苯乙烯产业链在 2023 - 24 年继续保持高增速，通过降低开工消化过剩产能的方式将继续。 库存方面，10 月份之前纯苯库存难以有效积累，苯乙烯库存或相对积累，苯乙烯利润或承压，但纯苯的支撑使得苯乙烯下方支撑仍存。 操作建议上，后续苯乙烯或更多呈现震荡式的重心下移，根据成本推算，苯乙烯现货区间在【8400，910】，远月随着纯苯库存积累价格重心或逐步下移，建议在 et2411、eb2412 合约上卖出行权价 3 以上的看涨期权。

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