闪回科技：经营困境与未来挑战 市场存忧

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【港交所披露易 9 月 17 日发布闪回科技招股说明书申请版本，其拟主板挂牌上市，清科资本为独家保荐人】 此前 2 月 26 日闪回科技首次递交申请上市文件，6 个月后失效。 闪回科技是从事消费电子产品后市场交易服务的中国公司，专注手机回收服务市场。2023 年，以自消费者端回收交易总额计，其是中国最大的线下以旧换新手机回收服务提供商，市场份额约 7.4%，也是中国第三大手机回收服务商，市场份额约 1.4%。按自消费者回收的手机销售金额计，也是中国第三大手机回收服务商。 目前已建立及开发两个核心品牌，即闪回收及闪回有品，还有多个副线品牌开展相关业务。 公司自 2016 年成立，致力于与上游采购伙伴合作构建回收生态系统。2021 - 2023 年及 2024 上半年毛利率分别约 8.2%、6.1%、6.8%及 4.5%。 2021 - 2023 年，公司分别实现收入 7.5 亿元、9.2 亿元、11.6 亿元，复合年增长率约 26%；2024 上半年收入达 5.8 亿元，同比增长 11.3%。但同期分别录得亏损 4870 万元、9910 万元、9830 万元以及 4010 万元。 2021 - 2023 年亏损主要归因于授予投资者的优先权产生赎回义务变动，2024 上半年亏损主要因毛利减少。由于亏损及应收款项增加，公司经营活动现金流净额持续为负，未来可能继续产生亏损。 2021 - 2023 年及 2024 上半年，公司四轮融资产生的赎回负债分别为 3.1 亿元、3.8 亿元、6.9 亿元以及 7.5 亿元。 当前电子产品更新换代加快，二手市场吸引力下降，该领域业务盈利及市场容量充满不确定性。