通信光模块行业专题报告：云厂商资本开支上行 英伟达数据中心硬件迭代

　　主要观点
　　据C114转引LightCounting报告，用于AI集群的光模块将快速增长，预计这一增长趋势将延续到2025-2026年。
　　根据iFind，2024年海外四家云厂商（Meta、Google、Amazon、Microsoft）合计资本持续趋势上行。
　　根据iFind，数据中心成为英伟达主要收入贡献来源，集邦咨询预期Blackwell延迟交付传闻整体需求影响有限。
　　我们认为，受益于下游云厂商对于AI资本开支持续增长，以及英伟达等龙头厂商AI相关产品的持续迭代，AI产业链规模有望持续增长。建议关注通信光模块产业链相关厂商：中际旭创、新易盛、天孚通信等。
　　风险提示：产品升级更新不及预期，行业竞争加剧，下游AI应用不及预期。
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