中金公司：港股短期弹性大，恒指或在 19500-20500 点

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【9 月 22 日，中金公司指出】受美联储“非常规”降息 50bp 推动，港股上周大幅上扬。港股因对外部流动性更敏感，以及联系汇率制度下香港跟随降息等因素，短期内相较 A 股展现出更大弹性。 假设美债利率 3.7 - 3.8%，风险溢价回到近年均值 7%，对应恒指 19,500 - 20,500 点。更大空间需后续政策发力推动基本面修复。 行业层面，可继续留意对利率敏感的成长股，港股本地分红和地产、以及受美国地产需求拉动的出口链。但中期维度，不宜将短期弹性过于线性外推，类似 4 - 5 月的反弹逻辑，在看到更大力度财政支持前，宽幅区间震荡的结构性行情（高分红+科技成长）仍是主线。