煤炭行业周报：节前补库需求预计将对煤价形成支撑

　　本期投资提示：
　　动力煤方面，截至9 月20 日，根据中国煤炭市场网，秦皇岛港口动力煤现货价收报866 元/吨，环比上周五上涨9 元/吨，同比下跌127 元/吨。供给端，当前煤价下，产地发运仍有倒挂、产地发运积极性不高，根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至9 月20 日，当周日均调入量164.77 万吨，环比上周增加2.04 万吨，环比增加1.26%，但同比去年下降11.95%。需求端，上半周由于南方部分地区高温天气持续，且节前下游补库需求增加，港口调出量较大，下半周有所回落。截至9 月20 日，根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，日均调出量177.54 万吨，环比上周增加20.74 万吨，增幅13.23%，高于去年同期约1.74%。港口库存方面，根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至9 月20 日，库存2245.5 万吨，环比上周下降85.4 万吨，降幅3.66%。由于南方部分地区高温天气延续，叠加南方水电发力下降，煤价“淡季不淡”。下周，南方高温预计将逐渐减弱，但在节前补库需求支撑下，预计动力煤价仍将小幅上涨。炼焦煤方面，根据钢之家数据，9 月20 日，山西产主焦煤京唐港库提价1770 元/吨，环比上周持平。供给端主产地安监趋严；需求端，根据我的钢铁网数据，本周247 家主要钢企日均铁水产量223.89 万吨，环比上周增长0.46 万吨。但我们预计秋季开工旺季到来，将托底焦煤价格。我们重点推荐稳定经营、高分红高股息标的中国神华、陕西煤业，高成长低估值标的兖矿能源、广汇能源。建议关注成长性可期的低估值焦煤标的淮北矿业，及煤电联营标的新集能源。
　　重要信息回顾：
　　节前补库需求释放预计将支撑煤价：供给端，预计重大节日前安监趋严。需求端，高温天气减弱、但节前将有补库需求，且由于非电库存持续去化，非电需求有望边际改善，预计将对煤价形成支撑。
　　供需博弈，国际油价上涨：根据伦敦国际石油交易所，截至9 月20 日，布伦特原油期货结算价环比上涨2.85 美元/桶，至73.89 美元/桶，涨幅4.01%。根据伦敦国际石油交易所的布伦特原油价格，及中国煤炭市场网的国际、国内煤价计算，按热值统一为吨标准煤后，截至9 月13 日，国际油价与国际煤价比值为2.08，环比上涨0.02 点，涨幅0.92%；国际油价与国内煤价比值为2.35，环比下跌0.1 点，跌幅4.26%。
　　环渤海港口，及下游华东港口库存环比均下降：根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至9 月20 日，库存2245.5 万吨，环比上周下降85.4 万吨，环比下降约3.66%。当周环渤海四港日均锚地船舶共106 艘，环比上周增长7 艘，涨幅6.77%。产地发运积极性不高、下游采购需求较旺盛，因此环渤海港口库存持续去化。下游港口库存方面，根据广州华南煤炭交易中心数据，截至9 月20 日，广州港库存304.3 万吨，周环比增长21.2 万吨；根据中国煤炭市场网统计的周度华东港口库存数据，截至9 月20 日，华东港口煤炭431 万吨，周环比下降42 万吨，降幅8.9%。非电行业错峰停产结束、采购需求增加，下游华东港口库存环比持续下降，非电力补库需求有望改善。
　　国内沿海运费环比上涨：根据秦皇岛煤炭网，截至9 月20 日，国内主要航线平均海运费较上周环比上涨3.35 元/吨，报收33.03 元/吨，涨幅11.29%。根据中国煤炭市场网，截至9 月13 日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（巴拿马型）较上周环比下跌0.37 美元/吨，报收17.16 美元/吨。
　　风险提示：保供力度叠加价格管控政策力度超预期，煤炭价格下跌。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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