甲醇：四季度扰动与机遇，2350-2600波动

【四季度甲醇市场动态：宏观能源扰动持续，多方面因素影响价格走势】 从甲醇估值看，当前煤制甲醇理论利润水平还行，MTO利润大幅修复，产业链利润持续传导，甲醇静态估值水平中等。 四季度甲醇秋检力度预计不大，要关注气头限气时间点。国内新增产能压力小，但宝丰上下游装置投产顺序需留意，若甲醇先投产，内地会有阶段性供应压力。 四季度甲醇进口量或先低后高，伊朗多数装置运行负荷低，运力紧张，非伊开工低位，欧美供需缺口致当地价格上涨，影响非伊货源流入国内。预计10月进口减量，11、12月回升。 四季度MTO需求有韧性，传统需求环比改善，燃料类需求旺季将至，需求端有支撑。 价格运行区间预计在2350-2600，单边逢低偏多看待。套利策略推荐MA1-5价差偏正套、跨品种PP-3MA01价差偏做缩、MA-UR01价差逢低做扩。 风险要素包括能源大幅涨跌、宏观利好或衰退风险、MTO负反馈等。

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