苯乙烯：四季度走势及影响因素分析 累库预期

【复盘年初以来苯乙烯走势，展望四季度情况】 年初以来苯乙烯走势可按季度分三阶段。Q1成本需求配合，期现共振上涨；Q2需求负反馈，期现高位震荡、基差略扩；Q3宏观和原油弱势，盘面偏弱震荡，基差进一步扩大。 展望四季度，华东大型装置检修与否是重要变量。基准情形下，装置检修落地，纯苯累库，苯乙烯进出口调节平衡。纯苯供应端无利好，下游需求有缩量。苯乙烯下游需求淡季，终端需求转好难兑现在实际需求上。总体苯乙烯成本支撑弱化、供需矛盾有限，或偏弱震荡。 非基准情形下，装置检修不落地，纯苯紧平衡，苯乙烯小幅累库、矛盾有限。策略推荐单边反弹逢高空，基准情形做扩 EB-BZ 基差，非基准情形做缩 EB-BZ 价差。风险因素包括宏观预期变化、原油波动等。

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