高硫燃油供增需减，低硫燃油趋平衡：四季度财经观察

【2024 年四季度宏观市场将主导大宗商品走势】 航运市场船队载重吨增速回落，地缘驱动的绕行需求有望降温，叠加航运减碳节奏加快，燃油需求增速逐步回落。 四季度美国大选结果公布前民主党或持续控制通胀控制油价，沙特为首的欧佩克+国家原油产量逐步增加。降息、美国大选与欧佩克+原油增产交织，原油易跌难涨，低硫燃油、高硫燃油价格或承压。 高硫燃油供增需减笼罩四季度，欧佩克+增产逐步兑现，重油供应最紧张时间已过，供需两端利空出现。 低硫燃油由供应过剩迈向平衡，航运需求走弱但四季度日韩发电需求或驱动需求环比提升，供应端部分地区供应边际下降。 策略建议：四季度预计期价波动区间 FU2600-2900 元/吨，LU3700-4000 元/吨。 价差：多 LU 空 FU，多 BU 空 FU。 风险提示：上涨风险为地缘扰动导致原油大涨；下跌风险是衰退导致油价大跌。

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