中原证券：电力需求增速加快 公共事业高息股或迎来投资机会

智通财经APP获悉，中原证券发布研报称，8月份单月用电量增速加快，全社会用电量9649亿千瓦时，同比增长8.9%。原煤及天然气生产增速平稳，叠加三峡出入库流量持续回落。中原认为，基于行业估值水平、业绩增长预期及发展前景，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。建议从中长期视角关注水电、核电、燃气板块业绩稳健、股息率高的头部企业投资机会。

中原证券主要观点如下：

行情回顾：电力及公用事业指数震荡调整，截至9月25日收盘，9月中信电力及公用事业指数下跌0.45%，跑输沪深300(2.41%)2.86个百分点。

电力供需：8月份单月用电量增速加快。8月份，全社会用电量9649亿千瓦时，同比增长8.9%。1-8月，全社会用电量累计65619亿千瓦时，同比增长7.9%。8月份城乡居民生活用电量增速最高，达23.7%。规上工电力生产增速加快。8月份，规上工业发电量9074亿千瓦时，同比增长5.8%，增速比7月份加快3.3个百分点。8月份，火电发电量由降转增，水电增速回落，核电、风电、太阳能发电增速加快。截止8月末，风、光装机占比达39.21%，火电装机占比下降至45.22%。

煤炭量价：原煤生产增速平稳。8月份，规上工业原煤产量4.0亿吨，同比增长2.8%，增速与7月份持平。进口煤炭4584万吨，同比增长3.4%。1-8月份，规上工业原煤产量30.5亿吨，同比下降0.3%。进口煤炭3.4亿吨，同比增长11.8%。本月煤价小幅上涨。9月25日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为867元/吨，本月以来上涨28元/吨，涨幅3.34%。本月主流港口煤炭平均库存继续下降。9月23日，主流港口煤炭库存合计6412.9万吨，本月以来减少273.6万吨。

天然气量价：天然气生产稳定增长。8月份，规上工业天然气产量200亿立方米，同比增长9.4%，增速比7月份加快1.5个百分点。进口天然气1176万吨，同比增长9.1%。本月国际天然气价格大幅上涨，国内天然气价格小幅下跌。9月25日，纽约商业交易所天然气期货收盘价(连续)为2.65美元/百万英热，本月上涨23.44%。9月25日，中国液化天然气出厂价格指数为5072元/吨，本月下跌0.78%。

长江三峡水情：三峡出入库流量持续回落。9月24日，三峡入库流量为10800立方米/秒，出库流量为7580立方米/秒，9月以来三峡入、出库日均流量较2023年同期日均流量分别下降32.4%、42.2%。

河南省月度电力供需情况：8月份，全省全社会用电量456.76亿千瓦时，同比增长9.34%。8月份全省电力生产由降转增。8月份，全省发电量390.53亿千瓦时，同比增长13.50%。截至8月底，全省风、光装机占比达44.5%。

风险提示：产业链价格波动风险;电力需求不及预期;发电量不及预期;电价下滑风险;估值快速抬升风险;系统风险。

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