金属周期品高频数据周报：普钢板块PB估值目前处于2013年以来6.25%的低分位水平

　　流动性：伦敦金现价格续创历史新高水平。（1）BCI 中小企业融资环境指数2024 年8 月值为42.07，环比上月-0.11%；（2）M1 和M2 增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1 和M2 增速差在2024 年8 月为-13.6 个百分点，环比-0.70 个百分点；（3）本周伦敦金现价格为2658 美元/盎司，环比上周+1.38%。
　　基建和地产链条：9 月中旬重点企业粗钢旬度日均产量环比+2.74%。（1）本周价格变动：螺纹+3.02%、水泥价格指数-0.29%、橡胶+3.66%、焦炭+3.14%、焦煤+0.69%、铁矿+5.00%；（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率环比分别+0.39pct 、+1.69pct 、+1.6pct 、-1.05pct；（3）9 月中旬重点企业粗钢旬度日均产量为198.90 万吨。
　　地产竣工链条：钛白粉、平板玻璃毛利润处于低位水平。（1）本周钛白粉、玻璃的价格环比分别-0.33%、-5.61%，玻璃毛利润为-191 元/吨，钛白粉利润为-372 元/吨，平板玻璃本周开工率79.41%，环比+0.04 个百分点。
　　工业品链条：半钢胎开工率维持5 年同期最高。（1）本周主要大宗商品价格表现：冷轧、铜、铝价格环比+5.00%、+3.80%、+1.50%，对应的毛利变化-308.89%、-6.39%、+7.96%；（2）本周全国半钢胎开工率为79.12%，环比+2.04 个百分点。
　　细分品种：氧化铝价格续创2022 年以来新高水平。（1）石墨电极：超高功率18000 元/ 吨， 环比+0.00%， 综合毛利润为2367.43 元/ 吨， 环比+0.91%；（2）电解铝价格为20330 元/吨，环比+1.50%，测算利润为2040 元/吨（不含税），环比+7.96%；（3）钨精矿价格为137500 元/吨，环比上周+0.00%；（4）本周电解铜价格为 78970 元/吨，环比+3.80%；（5）氧化铝价格为4080 元/吨，环比+1.62%。
　　比价关系：上海区域热轧与螺纹价差处于5 年同期低位。（1）螺纹和铁矿的价格比值本周为4.55；（2）本周五热卷和螺纹钢的价差为30 元/吨；（3）本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达290 元/吨，环比-70 元/吨；（4）不锈钢热轧电解镍的价格比值为0.11；（5）盘螺（主要用在地产）和螺纹钢（主要用在基建）的价差本周五达230 元/吨，环比上周-4.17%；（6）新疆和上海的螺纹钢价差本周五为-50 元/吨。
　　出口链条：8 月中国PMI 新出口订单环比+0.2pct。（1）中国出口集装箱运价指数CCFI 综合指数本周为1638.42 点，环比-5.96%；（2）本周美国粗钢产能利用率为76.90%，环比-1.90 个百分点；（3）2024 年8 月，中国PMI新出口订单为48.70 %，环比+0.2pct。
　　估值分位：本周沪深300 指数+15.70%，周期板块表现最佳的是房地产（+20.14%），普钢、工业金属的PB 相对于沪深两市PB 比值分位（2013年以来）分别是29.08%、78.75%；普钢板块PB 相对于沪深两市PB 的比值目前为0.49，2013 年以来的最高值为0.82（2017 年8 月达到）。
　　投资建议：建议高度关注高耗能商品如硅铁、电解铝、钢铁供给缩减带来的投资机会。在证监会要求上市公司加强市值管理的大背景下，建议关注估值较低、盈利稳健的金属国央企宝钢股份、华菱钢铁、新兴铸管，建议关注新钢股份、鞍钢股份、三钢闽光、首钢股份、重庆钢铁等。
　　风险提示：根据历史数据得出的相关性失效的风险；政府对大宗商品价格调控的风险；公司经营不善风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com