聚乙烯：9 月行情与 10 月趋势 库存成本

【9 月国内聚乙烯市场动态及 10 月展望】 9 月份，国内聚乙烯产量 213.6 万吨，环比减少 54.85 万吨。检修损失量大幅减少，环比为 -2.53%，达 35.47 万吨，开工负荷 80.91%，较 8 月小幅下降。10 月正值旺季，生产企业装置检修少，供应压力增大，需关注塑料装置检修变动及新产能投产情况。 9 月末，聚乙烯下游企业整体平均开工率 44.52%，环比涨 2%。其中农膜开工率 37.37%，环比大幅涨 15.25%；包装膜企业开工率 51.96%，环比小幅涨 0.18%。10 月国庆节后，农膜需求集中，开工或提升，PE 包装膜市场交易环境改善，平均开工预计仍上升。 9 月末，PE 生产企业库存 46.79 万吨，环比累库 4.26 万吨；社会库存 62.67 万吨，较 8 月末去库 6.16 万吨。10 月库存预计增加，国庆假期归来垒库风险大，社会样本仓库库存或上涨。 9 月末，油制成本 8001.86 元/吨，环比跌 516.85 元/吨；煤制成本 7133 元/吨，环比涨 163 元/吨。油制利润转亏为盈，达 198.14 元/吨，环比涨 516.85 元/吨；煤制利润盈利缩窄，为 1019.86 元/吨，环比跌 210.14 元/吨。10 月预计国际油价或下跌，节后煤价或震荡走弱。 综合来看，9 月塑料主力 L2501 合约价格重心较上月震荡走高。10 月，宏观面地缘冲突加剧，假期原油价涨，成本端支撑增强，国内宏观驱动商品氛围偏强。PE 基本面四季度有装置回归及新产能投产，供应压力增，国庆假期后检修计划或支撑价格，节前下游需求改善，节后或有阶段性补库，短期需求或向好。虽有供应端高库存及产能扩张，后续仍应关注需求端能否带动行情，预计塑料价格短期偏强震荡，逻辑回归基本面后看实际需求恢复情况。

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