兴业银锡(000426):布敦银根采矿权获批 公司经营质量有望持续优化

2024-10-13 15:15:04 和讯  国联证券丁士涛/刘依然
  事件
  2024 年10 月10 日锡林郭勒盟自然资源局公告2024 年9 月采矿权审批结果,西乌珠穆沁旗布敦银根矿业有限公司布敦乌拉矿区银矿采矿权获批,开采主矿种为银矿,设计生产规模为67.50 万吨/年。
  布敦银根探转采,有利于控股股东解决债务问题2024 年8 月13 日公司公告,根据《重整计划》规定的有财产担保债权清偿安排及兴业集团的说明,留债期间的第2 年末,兴业集团清偿上述留债债权本金的额度比例应达到30%,上述债权中有上市公司股票质押部分的清偿金额应达到约11.65 亿元,目前本金已还款金额为约4.09 亿元。布敦银根采矿权获批,有利于公司控股股东解决债务问题,另外,兴业集团承诺,在集团及下属子公司(除上市公司)完成探转采后,在相关采矿权或采矿业务子公司投产且形成利润后一年内,兴业集团将启动资产转让给上市公司的工作。
  投资印尼铜金矿项目,加大黄金资产全球化布局2024 年9 月5 日公司公告,公司通过全资子公司兴业黄金(香港)认购FEG在澳交所向其定向增发的普通股,认购股份总数占认购完成日其已发行股份的19.99%,合计交易金额约1425 万澳元,交易完成后,兴业黄金(香港)将成为FEG 第一大股东。FEG 在印尼有三个铜金矿项目,具有很高的远景。本次对外投资有利于公司加大黄金资产全球化布局,为公司发展储备战略资源。
  矿产品量价齐升,公司业绩弹性释放
  2024 H1,沪银均价为6799 元/千克,同比上涨27.8%;沪锡均价为24.1 万元/吨,同比上涨15.7%。受益于银、锡价格上涨,公司业绩弹性释放;2024 H1公司实现归母净利润8.83 亿元,同比增长566.43%。2024 H1 公司锌精粉/铅精粉/含铜银精粉/锡精粉业务分别实现毛利率53.33%/56.69%/74.42%/73.06%,分别同比提高16.92/23.26/28.35/26.10 pct。
  盈利预测、估值与评级
  公司矿产量未来或有增量,属于周期成长股;且我们看好锡和银价格走势,公司业绩有望高增。我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为52.12/56.65/57.77 亿元,分别同比增长40.62%/8.70%/1.98%;归母净利润分别为17.55/19.85/20.81 亿元,分别同比增长81.01%/13.14%/4.83%;EPS 分别为0.96/1 .08/1.13 元,当前股价对应 P/E 为13.0/11.5/10.9 倍,维持“买入”评级。
  风险提示:产品价格波动风险;在建项目和产量不及预期;安全环保风险。
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(责任编辑:王丹 )

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