信达证券：股市新牛市周期的演绎 10.13

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【10 月 13 日，信达证券发布研报有新观点！】信达证券称，历史有相似也有不同。历次牛熊周期，投资者认知变化过程、估值周期性波动相似，而每次牛市的产业大逻辑、估值方法不同。当下，以历史相似性看，估值修复、政策变化正驱动股市新一轮牛市周期演绎。但熊市刚结束，新牛市逻辑未形成共识，第一波上涨领涨板块多是老赛道。老赛道估值修复后，通常很快面临业绩和估值匹配度压制，市场多进入半年至 1 年震荡，休整期新产业逻辑会逐渐出现，居民流入股市方式确定，休整后股市多进入 1 至 2 年单边上涨期。震荡期是新老赛道交替重要阶段，且每轮牛市资金流入股市方式不同。