小金属行业动态报告：9月钼铁钢招近1.6万吨 持续看好四季度钼价表现

　　核心观点
　　钼：根据亿览网，9 月国内钼铁钢招量约1.59 万吨，同增71%，环增7%，6-9 月钼铁钢招量节节上升；2024 年1-9 月国内钼铁钢招量达11.18 万吨，累计同比增长20%；根据钨钼云商，截止12日，10 月国内钼铁钢招量超3000 吨（不含长单量）；中长期来看，中国制造业升级带来的材料升级大周期叠加产业合金化趋势呈现钼替代镍双轮驱动，钼需求持续向好，而供给侧近年来较为刚性，持续看好钼价表现。
　　行业动态信息
　　钼：根据亿览网，9 月国内钼铁钢招量约1.59 万吨，同增71%，环增7%，6-9 月钼铁钢招量节节上升；2024 年1-9 月国内钼铁钢招量达11.18 万吨，累计同比增长20%；根据钨钼云商，截止12日，10 月国内钼铁钢招量超3000 吨（不含长单量）；中长期来看，中国制造业升级带来的材料升级大周期叠加产业合金化趋势呈现钼替代镍双轮驱动，钼需求持续向好，而供给侧近年来较为刚性，持续看好钼价表现。
　　锑：本周钢联2#低铋锑锭报价14.8 万元/吨，较节前下降3.9%；Fastmarkets2#锑锭报价30500-32500 美元/吨，最高价、最低价较节前分别上涨3500、4000 美元/吨。出口管制政策执行后，外盘价格拉涨，内盘价格阴跌，价格持续形成倒挂。
　　供给端：根据百川盈孚，9 月国内锑精矿/锑锭/氧化锑产量分别为4640 吨/6210 吨/9070 吨， 环比增长2%/3%/3%， 同比下降8%/15%/4%，1-9 月国内锑精矿/锑锭/氧化锑产量分别为4.07 万吨/5.20 万吨/7.80 万吨，累计同比下降10%/12%/8%；供给端近期虽边际回暖但整体偏紧态势不变，产业对锑原料的争夺依旧激烈。国内外价格倒挂或将影响冶炼厂进口俄罗斯锑矿意愿，此外，美国制裁仍存变数。
　　需求端：下游需求有望边际复苏，一是光伏玻璃日熔量下降或已步入尾声，而组件排产已逐步进入上行通道。二是锑系阻燃剂生产企业库存或已消耗殆尽，金九银十叠加锑价下跌，阻燃需求有望复苏。
　　中长期：极地黄金港口库存或将是锑供给上的最后一大利空，但进口节奏或并不如想象中顺利，且即使能顺利进口，产业端亦可能主动调整出货节奏；需求上，双碳趋势下光伏仍有较大增长空间，电子复苏周期下阻燃需求稳健，锑储能电池产业化正处于临门一脚，锑价中枢中长期来看将趋势性上移。
　　风险分析
　　1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中预计2024 年全球GDP 增速为2.6%，2025 年为2.7%。该机构认为，随着通胀放缓和增长平稳，全球经济正在通往软着陆的道路上，但风险仍然存在。欧美经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。
　　2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。
　　3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com