地方化债：增量财政 10 月底公布 影响有限

【较大规模增加债务额度支持地方化债是必然】 中国已进入新一轮扩张期，需解放地方政府手脚。 四季度财政支出将陡然提速，推动扩张，会推升工业品价格，尤其是黑色系价格，提振权益市场中的上游周期板块。 增量财政金额公布时间点在 10 月底，增量财政内容市场已基本提前预知，对权益市场影响有限。 预期 A 股围绕上证指数 3200 点一线缩量整理，10 月底或 11 月初美国大选后，是 A 股市场展开新一轮震荡上行的时间点。

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