电力设备行业点评报告：电动车销量点评：9月销量超市场预期 出口环比上升

　　投资要点
　　9 月新能源汽车销量128.7 万辆，同环比+42%/17%，超市场预期。中汽协数据，24 年12 月新能源汽车销量128.7 万辆，同环比+42%/17%，渗透率45.8%，同环比+14.2/+1.0pct。2024 年1-9 月累计销量832 万辆，同比增长32.5%，累计渗透率为38.6%。9 月电动车产量为130.7 万辆，同环比+48.8%/+19.7%，2024 年1-9 月累计产量为831.6 万辆，同比+31.7%。
　　插混份额环比下降，纯电A00 级、A0 级车型占比提升。9 月新能源乘用车批发销量123.2 万辆，同环比+48%/+17%，渗透率为49%，环比提升0.2pct。1-9 月累计销量达783.1 万辆，同增32.5%。纯电乘用车9 月销量71.2 万辆，同环比+26%/+21%，占比58%，环比提升2pct；其中A00级9 月销量13.6 万辆，占比19%，环升2pct；1-9 月累计销量77.4 万辆，累计占比17%；A0 级销16.9 万辆，占比24%，环升1pct；1-9 月累计销量106 万辆，累计占比23%；A 级销14.8 万辆，占比21%，环降1pct；1-9 月累计销量92 万辆，累计占比20%；B/C 级销24.8 万辆，占比35%，环降2pct；1-9 月累计销量168.4 万辆，累计占比38%；插电混动乘用车9 月销50.8 万辆，同比增长87%，环比增长10%，占比42%，环降3pct。
　　9 月新能源车出口环升1%，特斯拉出口占比29%。9 月新能源车出口11.1万辆，同比增长16%，环比增长1%，其中新能源乘用车出口10.5 万辆，同环比+19%/6%，其中9 月特斯拉出口3.05 万辆，占比29%。
　　投资建议：9 月国内受益于地方政府汽车消费刺激及新车型上市，销量128.7 万辆，同环比增42%/17%，超预期，上修全年销量至近1250 万辆，增长30%+。9 月欧洲9 国电动车销23 万辆，同环比+7%/84%，季末冲量，环比改善明显，同比看，由于德国23 年9 月抢装后基数低，同比转正，25 年碳排考核+新车周期，预计H2 将开始改善；9 月美国受自然灾害影响，电动车销12.7 万辆，同环比-3%/-15%，表现较弱，预计10-11 月恢复；排产看，受益于海外储能需求拉动和汽车消费刺激，10 月环比继续3-5%增长，11 月中下旬开始进入淡季，市场已充分预期；盈利端，Q2 主要产业链盈利底部企稳，龙头优势明显，6F、磷酸铁锂价格率先见底反弹，预计25H2 确定性反转，首推宁德、比亚迪、亿纬、裕能、科达利、天赐、尚太、璞泰来等锂电龙头公司。
　　风险提示：电动车销量不及预期，原材料价格剧烈波动
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