纸浆：上周先跌后涨 需求弱库存降

【纸浆市场近期动态】 纸浆主力合约上周先跌后涨，开盘 5910，最低 5714，最高 5948，报收 5858，跌幅 0.81%。截至 10 月 21 日，纸浆 2501 合约前 20 多头持仓 68320 手，较上一日减少 2834 手；前 20 空头持仓 86642 手，较上一日减少 6646 手。 现货方面，截至 10 月 21 日，山东银星 6250 元/吨，环比下跌 0.79%，2019 年 11 月至今，其最低 4350 元/吨，最高 7600 元/吨，处于近 5 年 58.46 的百分位；山东俄针 5800 元/吨，环比下跌 0.85%。 进口成本上，智利 Arauco 公司公布 10 月份木浆外盘，针叶浆银星 785 美元/吨，较上一轮上涨 20 美元/吨；阔叶浆明星 570 美元/吨，较上一轮持平。银星折合成进口成本约 6450 元/吨。 供应方面，2024 年 9 月漂白针叶浆进口 62 万吨，环比减少 9.1%，同比减少 23.5%。全年累计进口 628 万吨，累计同比减少 8.7%。 需求方面，下游终端消费欠佳，原纸出货不畅，对纸浆的消耗有减少预期。 库存方面，截止 2024 年 10 月 17 日，中国纸浆主流港口样本库存量 165 万吨，环比下降 4.6%，同比下降 10.9%，港口库存处于 2024 年以来的中低位水平。 总结而言，近期国内政策利好不断释放，浆价低位反弹，但鉴于下游需求较弱，基本面恐无法与宏观利好共振，上方空间或受限。需关注地缘政治、政策扰动等风险点。

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