机械行业周报：OPTIMUS机器人展现自主探索空间功能 看好机床景气度提升

　　重点子行业观点
　　人形机器人：
　　近日，特斯拉发布了最新的Optimus 机器人视频，视频中Optimus 机器人可实现1）自主探索空间，同时多个机器人可以建立周围环境的共享记忆；2）定位最新的充电站并自行停靠；3）爬楼并携带11 公斤的有效荷载；4）可以自主与人互动，并根据要求分发物品。
　　目前人形机器人的平衡、运动能力普遍达到较为成熟的水平，制约行业进一步放量的核心因素在于训练，特别是实现进一步能力泛化的训练。根本原因在于，与文本、图片等海量资源不同，高质量的机器人运动素材较为稀缺。
　　目前我们仍将2025 年定义为人形机器人的能力成熟之年，即通过大规模的场景部署实现训练素材的富集并进一步反馈至机器人能力端。在此期间，密切关注规模化部署的完成、训练方法的创新、节点性成果的取得，以及由此带来的行业催化。
　　我们坚定看好人形机器人产业，立足硬件技术路线与各厂商进展，建议关注：1）高复杂度灵巧手的功能实现：兆威机电、鸣志电器、丰立智能、安培龙；2）丝杠量产与降本：北特科技、贝斯特、五洲新春、浙海德曼。
　　机床&刀具：
　　自主可控主题下工业母机产业链有望获重视。国务院国资委印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》的通知，规定工业和信息化部等部门相关名录所列首台（套）装备、首批次材料、首版次软件，以及《中央企业科技创新成果推荐目录》成果，在兼顾企业经济性情况下，可采用谈判或直接采购方式采购，鼓励企业预留采购份额并先试先用。9 月6 日，2024 年“工业母机+”百行万企产需对接部署动员暨启动仪式在江苏省常州市举行。
　　2024 年10 月12 日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部有关负责人介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。机床&刀具领域作为典型的顺周期行业，受到对经济的悲观预期影响较大，未来随着政策落地，行业基本面有望迎来改善。
　　投资方面建议关注：整机层面的科德数控、海天精工、纽威数控，零部件层面的华中数控、奥普光电、绿的谐波，刀具层面的欧科亿、华锐精密。
　　农业机械：2024 年9 月，拖拉机指数为50.2%，比上月下降2.3 个百分点，比上年同期下降4.7 个百分点，位于景气区间。其中大型拖拉机指数为52.1%，比上月下降8.2 个百分点，比上年同期下降3.4 个百分点, 位于景气区间。
　　需求端：《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》指出：
　　推动粮价保持在合理水平、发展农业适度规模经营、完善承包地经营权流转价格形成机制。我们看好农业机械需求长期提升，同时拖拉机在“一带一路”的市占率远低于挖掘机、装载机等工程机械，未来出口增长空间广阔。2024 年8 月，中国出口拖拉机金额为0.7 亿美元，同比+26.5%，为2024 年首次单月增速转正。
　　供给端：补贴政策从“普惠”向“扶优”倾斜，拖拉机等通用设备走向市场化竞争，“国四”标准进一步提升壁垒，龙头优势显现，行业集中度明显提升。建议关注一拖股份。
　　机械出海：
　　1）美国补库：根据光大证券宏观组，美联储召开9 月FOMC 会议，降息50bp，略超市场预期。①降息落地后，美国房地产市场景气度有望进一步提升，从而带动工具类产品需求。2024 年9 月，中国出口电动工具10.9 亿美元，同比+9.2%，增速较2024 年8 月-18.5pct。建议关注：巨星科技、创科实业；②OPE 旺季已过，淡季不淡。2024 年9 月，中国出口OPE 金额为1.0 亿美元，同比+68.1%，增速较2024 年8 月+0.3pct。建议关注：泉峰控股、格力博；③高尔夫球车、全地形车出口高增，满足欧美多元化代步需求与休闲娱乐需求。建议关注涛涛车业、春风动力。
　　2）一带一路：铜价高位运行刺激矿山资本支出，叠加铜矿品位长期下降，铜矿资本密度提升，同等产量下需要更多设备和耗材。中国矿业对外投资增长迅速，带动矿山机械出海。2024 年1-8 月，中国矿山机械出口额33.0 亿美元，同比增长24.1%。看好矿山设备出口，建议关注耐普矿机、景津装备、新锐股份、山推股份、运机集团、中信重工。
　　工程机械：工程机械行业景气度出现边际改善。根据工程机械工业协会统计，2024 年9 月挖掘机（含出口）销量15831 台，同比增长10.8%。其中国内市场销量7610 台，同比增长21.5%，国内市场销量增速大幅提升。8 月及9 月专项债发行已显著提速，将对后续基建投资带来支撑。考虑到宏观经济政策效果显现存在滞后性，当前工程机械正处于需求底部；后续随着政策的托底效应，设备利用率有望回升，工程机械行业需求有望得到边际修复。建议关注：中联重科（A/H）、徐工机械、三一重工、恒立液压等工程机械龙头。
　　叉车：叉车出口销量维持快速增长。24 年9 月我国销售各类叉车106002 台，同比+6.06%。其中国内62755 台，同比-5.32%；出口市场销量43247 台，同比+28.5%。电动化、国际化仍为叉车增量来源，建议关注安徽合力、杭叉集团。
　　轨交设备： 2024年8月16日，国铁集团发布2024年第二批动车组高级修采购项目招标公告，共招标动车组五级修302组，四级修146.625组，三级修24组；2024年至今国铁集团共招标动车组五级修509组，四级修268.25组，较2023年全年分别同比+371.3%/+136.9%。2024年7月31日，中国中车发布签订合同公告，公司6-7月签订合同总额459.9亿元，其中动车组高级修订单136.8亿元，今年以来公司共签订动车组高级修订单284.6亿元，较去年全年的142.8亿元接近翻倍。
　　2024年5月10日，国铁集团招标动车组折合约165标准列，已超过23年全年164标准列动车组的招标量，上半年动车组招标量累计同比增长达60%。2024年1-7月，全国铁路完成固定资产投资4102亿元，同比增长10.5%。2024年1-7月，全国铁路完成旅客发送量25.2亿人次，同比增长达15.7%。我们认为轨交设备行业将直接受益于铁路投资增长、客流复苏带来的动车组需求量增长、以及机车更新与动车组维保需求提升。建议关注：时代电气（A/H）、中国中车（A/H）、中国通号（A/H）。
　　半导体设备： 光刻机国产替代势在必行，半导体设备进口额维持高增速。根据彭博，美国提出将对ASML、东京电子等盟国半导体设备大厂实施“长臂管辖”（即实施“外国直接产品规则”，即使是在美国境外生产的特定物项，如果开发　　或制造直接利用了哪怕是最少量的美国特定受管控的软件或技术，都将受美国出口管制），以迫使其配合美国对华半导体进一步限制的要求。光刻机作为半导体产业的“心脏”，我国光刻机国产替代势在必行。根据芯谋研究， 23年中国半导体设备销售额342亿美元，其中自供半导体设备额约40亿美元，国产化率达11.7%，24年国产化率有望进一步提升，看好国产头部设备公司、零部件公司今年业绩确定性。另一方面，大基金三期注册资本高达3440亿元，规模远超前两期基金，国家对半导体产业链相当重视，尤其是先进制程相关的卡脖子环节，包括光刻机等先进半导体设备、光刻胶等先进材料，大基金三期对于国内半导体产业发展具有重要推动作用。我们认为半导体是“科特估”、新质生产力的重要方向，建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测、富创精密、正帆科技。
　　新能源设备：10月18日，中国光伏行业协会公告表示光伏组件0.68元/W的成本，已经是当前行业优秀企业在保证产品质量前提下的最低成本，同时根据《中华人民共和国招标投标法实施条例》第五十一条第五款之规定，投标报价低于成本或者高于招标文件设定的最高投标限价，评标委员会应当否决其投标，因此协会呼吁制造企业依法合规地参与市场竞争，不要进行低于成本的销售与投标。10月14日，中国光伏行业协会召开光伏行业内卷式恶性竞争座谈会，主题是化解出清过剩产能，会议中骨干光伏企业共同研讨有序化解供需失衡、出清过剩产能等相关措施。
　　观点：光伏电池片产能加速出清，技术突破以及价格调整有望推动市场回归健康竞争环境。建议关注：迈为股份、微导纳米、奥特维。
　　低空经济及EVTOL：10月18日，上海报业集团主管主办的《科创板日报》发布消息称，国家相关部委拟成立低空经济专管司局。10月8日，浙江省自然资源厅印发《关于支持民航强省低空经济发展加强自然资源要素保障的通知》，通知提到要切实保障临空经济示范区、航空产业园区、航空特色小镇有序发展和用地需求，合理确定通用机场、无人机起降场（点）规划选址，允许乡村旅游、监测、救援、物流、农林植保等有特定选址要求的低空经济基础设施在城镇开发边界外布局。
　　观点：低空经济作为战略新兴产业，在全球范围内快速发展。展望未来，低空经济的发展一方面可以带动产业链发展，形成新的优势产业；另一方面可以塑造新的出行和娱乐方式，拉动居民消费。建议关注：亿航智能、应流股份、交控科技。
　　风险提示：宏观经济波动风险；基建投资不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险；市场竞争加剧的风险。
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