中信证券：AI仍是最具成长性的科技领域 国产算力有望引领信创

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，AI仍是目前最具成长性的科技领域，继续看好算力成为科技板块核心主线。该行认为全球算力产业链景气仍然持续，且在开放设计方案的推动下，产业链各环节进一步标准化，有望助推国产供应链厂商获取市场份额。另外AI算力作为全球各国科技必争之地，产业新周期开启的关键钥匙，国产AI算力需求明确，当前国产算力的产品、需求、生态都在稳步进化，逐渐成型，国产算力份额有望持续提升，成为算力产业中的主线。建议关注国产算力+信创领域核心厂商，以及全球AI产业链重要厂商。

中信证券主要观点如下：

海外产业链走向开放，国产厂商份额有望提升。

中信证券认为，AI硬件产业链最终也会走向标准化、开放化，其发展趋势正在重复云计算时代的历史。而在这样的标准化、开放化市场当中，国产厂商有望获得更多的供应商席位，获取更高的市场份额。2024年OCP全球峰会期间，英伟达宣布向开放计算项目(OCP)贡献了GB200 NVL72机架和计算以及交换机托盘液冷设计，还宣布与 Vertiv 联合推出全新 GB200 NVL72 参考架构。开放方案时代，国内供应商有望获得更高市场份额。根据NVIDIA官网披露，超过 40 家数据中心基础设施提供商(DCI)正在 Blackwell 平台之上进行产品构建和创新。随着AI服务器方案的各类标准逐步明确，第三方供应商也更能够针对性展开研发，上游供应链市场有望更加繁荣，国内诸多厂商也有望获取市场份额。

国产算力有望引领信创，成为本轮科技核心主线。

AI大时代，算力是全球科技产业必争之地，对于新一轮科技周期的展开至关重要。在诸多类型的科技产业当中，算力产业是当前最具确定性、成长性的板块，获得各国重视，自主AI的必要性也十分凸显。此外，结合2024年10月16日中国网络空间安全协会所指出的Intel安全风险，信创AI的重要性也将得到进一步重视。

国产算力产品/需求/生态逐步成型。

需求角度，国产算力需求明确，工信部+科技部等连续推出指导意见，北上广等各省市均有产业建设规划落地，且未来有望推广到商业市场。资金支持角度，国产算力资金支持充足，超长期国债+财政科技经费提供信创资金供应。产品力角度，2025年的新一代产品预计将具备更好的产品竞争力，性价比有望全面达到或接近A100水平，有望真正支持国产芯片从信创转向商业市场。生态角度，国产算力生态逐步取得建设成效，一方面异构集群技术正在发展，另一方面，以海光为代表的采用软件体系兼容CUDA的尝试也已经取得效果，为产品在商业市场推广打下了基础。

风险因素：

互联网厂商或电信运营商资本开支低于预期的风险;信创IT预算不及预期的风险;竞争加剧的风险;产品研发不及预期的风险。

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