九丰能源(605090)：剔除汇兑损益后前三季度扣非归母净利润12.3亿元(+8.9%)实控人承诺12个月内不减持

　　营收平稳增长，资产处置收益致归母净利润大幅提高。2024 年前三季度，公司实现营业收入170.48 亿元，同比下降12.75%，主要系清洁能源市场价格同比有所回落，平均销售价格较上年同期下降及三季度LNG 现货销量同比有所下降所致；实现归母净利润15.35 亿元，同比增长35.69%，公司在“一主两翼”业务稳健发展的基础上，上半年优化船舶资产，实现非经常性资产处置收益3.36 亿元；实现扣非后归母净利润12.08 亿元，同比增长2.23%。
　　“一主两翼”业务稳健发展。清洁能源业务方面，三季度平均吨毛利同比提升，LNG 吨毛利明显修复；LNG 国内销量较快增长，现货销量受价格波动有所下降，LPG 销量基本稳定。能源服务业务方面，三季度天然气回收处理配套服务作业量超11 万吨，前三季度累计作业量约29 万吨，上年同期约为27 万吨，吨服务性收益保持稳定；能源物流服务业绩较快增长，开展接收站基础设施窗口期服务及船舶对外运力服务。特种气体业务方面，第三季度高纯度氦气（产）销量约11 万方，前三季度累计约26 万方，上年同期约23 万方；氢气项目在运产能达2 万方/小时，报告期氢气产销量1768 万方，上半年产销量5434 万方。
　　汇兑损益及其他费用拖累业绩。三季度美元兑人民币汇率单边下跌，对公司造成汇兑损失约0.55 亿元，前三季度累计汇兑损失约0.21 亿元。若剔除汇兑损益影响，公司前三季度归母净利润15.56 亿元，同比增长44.35%，扣非后归母净利润12.30 亿元，同比增长8.92%；第三季度归母净利润4.83 亿元，同比增长21.17%，扣非归母净利润4.75 亿元，同比增长22.35%。此外，前三季度公司确认股权激励计划、员工持股计划股份支付成本费用和因发行可转债计提财务费用合计0.87 亿元，计入经常性损益。
　　实控人承诺所持股份上市流通后12 个月内不减持。张建国先生、蔡丽红女士直接持有或涉及的3.22 亿股（约占总股本的50.42%）于2024 年11 月25日上市流通起12 个月内不通过二级市场集中竞价或大宗交易的方式减持。
　　风险提示：气价波动、下游需求减弱、项目进度不及预期。
　　投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。预计2024-2026 年归母净利润17.8/17.9/20.1 亿元，同比增速36%/1%/12%，对应当前股价PE 为9.8/9.7/8.7X，维持“优于大市”评级。
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