非银行业主动型基金重仓数据跟踪(24Q3)：板块估值回升 持仓环比增持

　　一、行业数据跟踪：非银板块Q3领涨，公募持股市值创新高。24Q3保险板块（申万II）上涨39.8%、证券板块（申万II）上涨43.4%、多元金融板块（申万II）上涨34.9%，同期上证综指上涨12.4%、沪深300指数上涨16.1%、创业板指数上涨29.2%。全基金持股市值创新高，24Q3全基金投资股票市值7.04万亿元（QoQ+23.0%），投资A股股票市值6.19万亿元（QoQ+23.3%）；主动管理型基金重仓A股股票市值1.61万亿元（QoQ+9.4%），回升至接近23Q4。新发基金数量环比下降，24Q3新发基金发行份额1885亿份（QoQ-55%，YoY-23%），新发主动管理型基金发行份额125亿份（QoQ-46%，YoY-33%）。
　　二、保险板块：机构重仓环比提升0.7pct至1.03%。1）24Q3保险板块主动管理型基金重仓持股比例1.03%（QoQ+0.66pct），重仓比例为2021Q2以来最高；低配程度环比加深，以沪深300流通市值为标准，目前尚低配3.98pct。2）重仓前五个股均增持，中国平安增持幅度最高：重仓持股比例为中国平安（0.55%）、中国太保（0.38%）、中国人寿（0.05%）、新华保险（0.03%）、中国人保（0.02%），重仓变动依次为中国平安（+0.36pct）、中国太保（+0.22ct）、中国人寿（+0.04pct）、新华保险（+0.02pct）、中国人保（+0.01pct）。
　　三、证券板块：机构重仓环比提升0.3pct至0.62%。1）24Q3证券板块主动管理型基金重仓持股比例0.62%（QoQ+0.35pct），重仓比例回到23Q4水平；低配程度环比加深，以沪深300流通市值为标准，目前尚低配4.52pct。2）重仓前五个股均增持，东方财富增持幅度最大：重仓持股比例为东方财富（0.18%）、华泰证券（0.18%）、中信证券（0.13%）、国泰君安（0.03%）、广发证券（0.02%）；重仓变动依次为东方财富（+0.12pct）、中信证券（+0.08pct）、华泰证券（+0.08pct）、国泰君安（+0.03pct）、广发证券（+0.02pct）。
　　四、投资建议：1）保险：利率中枢下行、保险竞品吸引力下降，预计前三季度A股主要上市险企的寿险净利润表现与NBV增长较好。保险股股息率较高、2024全年有望延续负债端改善之势，看好行业长期配置价值。2）证券：资本市场重磅“组合拳”出台，本轮政策力度大、范围广、落地速度快，对市场情绪形成强烈催化，市场信心快速回升，9月下旬以来A股成交活跃度快速回升，证券行业估值和业绩均具备beta属性，全面受益，继续看好证券板块。
　　五、风险提示：1）权益市场大幅波动；2）投资者风险偏好降低；3）宏观经济下行；4）资本市场改革推进不及预期；5）代理人规模超预期下滑；6）产险赔付超预期；7）利率超预期下行。
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