政策组合拳持续发力 港股新一轮牛市未完待续?

智通财经APP获悉，在中国政府公布强劲的股市流动性提振措施以及刺激经济增长的一篮子政策措施后，总部位于英国的银行业巨头汇丰(HSBC)表示，该行客户的港股交易活动显著增强，整体客户交易业务因港股热度激增而得到全面促进。在此之前，华尔街金融巨头高盛与花旗纷纷发布针对于港股市场的看涨研报，有着“牛市旗手”称呼的高盛高呼政策“组合拳”刺激下港股这轮“长期牛市行情”远未结束，花旗则大胆预测明年年中恒生指数有望冲击26000点。

汇丰在周二表示，上个月中国政府所宣布“政策组合拳”推动第三季度末港股市场的“波动性升高”，从而大幅提振了香港市场的客户财富规模，以及股票和外汇市场的客户交易活动。汇丰强调，中国政府的刺激措施将持续大幅促进香港股市交易。汇丰与华尔街投资机构们对于港股的看涨立场，可能意味着港股横盘震荡后将迎来新一轮爆发。

在第三季度全球资金对于港股的交易热情高涨的助推之下，将香港视为最大市场的汇丰最新公布的第三季度利润超过市场普遍预期，这是在汇丰新任首席执行官乔治斯·埃尔赫德里(Georges Elhedery)领导下汇丰的首次业绩。汇丰商业活动的全面回升，凸显了世界第二大经济体在政府最新的一篮子刺激措施推动下正在复苏的迹象。

外资对于港股的投资热情持续升温

香港股市，通常来说是外资投资于中国的第一门户，同时也是华尔街等外资机构投资中国公司的最佳切入口。更重要的是，受益于美联储意外降息50个基点开启降息周期，以及国内货币刺激政策提供的流动性支持，港股可谓吃到“中美双重流动性红利”。

港股相比于中国A股市场，更加受益于全球流动性宽松预期，毕竟对于外资无限制的港股市场能够享受到国内刺激政策以及美联储降息周期，乃至欧洲降息所带来的庞大流动性刺激。展望港股未来，在持续的流动性红利以及国内促销费、促生育、推动民营经济发展政策等政策预期催化剂之下，新一轮牛市可能远未结束。

在纽交所上市的聚焦于中国资产的热门ETF——iShares中国大盘股ETF(FXI.US)，目前ETF整体规模已经突破百亿美元大关，凸显出国外资金对于中国资产，尤其是对于港股的投资热情持续升温。这也是在美国股票市场上市的中国股票ETF这一类别中首次有ETF标的规模突破100亿美元，今年以来该ETF价值涨幅高达34%，甚至跑赢标普500指数。

据了解，iShares中国大盘股ETF全面聚焦于港股市场，为国际投资者们提供投资于中国最顶级上市公司的主要途径，该ETF覆盖港股市场上市值规模最大、流动性最好的50只股票。iShares中国大盘股ETF的第一大权重股是美团，占比超过10%，其次为阿里巴巴、腾讯、建设银行和京东，前十还有小米、比亚迪、中国平安、中国银行和工商银行这些港股市场最热门股票标的。

“KWEB”这一聚焦于中国海外上市互联网公司的ETF的提供商KraneShares对于中国资产前景持乐观态度。KraneShares首席投资官Brendan Ahern表示，长期以来，中国股票在全球股票指数中的代表性严重不足，与全球同类股票相比，其股票估值普遍较低。“美联储正在降息，那么为什么不拿出一部分利润投资性价比较高的中国资产呢?”Ahern在采访中表示。“估值中蕴藏着巨大的投资机遇。”

“牛市旗手”高盛领衔的华尔街金融巨头们看好中国资产前景

政府的大规模刺激计划引发新一轮外资买入浪潮以及上调中国股市投资评级的狂热浪潮，包括全球资管巨头贝莱德(BlackRock Inc.)在内的一些长期唱空中国股市(包含港股与A股)的外资机构也转为看涨立场，并且这些外资机构用真金白银推动中国股市大举反弹。

长期对中国股市持谨慎立场的贝莱德近日表示，将中国股票的评级从“中性”上调至“超配”。该机构认为，鉴于中国股市相对于发达市场股市的折价接近创记录水平，且存在可能刺激外国投资者们重新入市的强劲催化剂，各大机构在短期内仍有适度增持中国股票的空间。

有着“全球股市牛市旗手”称号的华尔街金融巨头高盛近日发表研报称，上调中国股市(包含港股与A股)评级至“超配”，并且将沪深300指数的目标点位从4000提高到4600。周二沪深300指数收于3924.65点。高盛还将涵盖涵盖阿里巴巴、腾讯以及贵州茅台等中国核心资产的MSCI中国指数(MSCI China Index)目标点位从66提高到84，相比之下MSCI中国指数最新收于67.34点。行业配置方面，高盛表示，鉴于资本市场活动增加和资产表现改善，将保险和其他金融(例如，券商、交易所以及投资机构)上调至“超配”;同时，高盛维持对中国互联网和娱乐、技术硬件和半导体、消费者零售和服务以及日用品行业的“超配”立场。

另一华尔街大行花旗集团近日发表研报称，将截至2025年6月底的港股基准指数——恒生指数目标上调24%至26,000点，并将2025年底目标定为28,000点。相比之下，恒生指数周二收于20701.14点，花旗集团对于沪深300及MSCI中国指数明年上半年目标点位则分别调升至4,600及84点，截至明年底的目标点位则定为4,900及90点。

华尔街知名投资机构伯恩斯坦(Bernstein)近日重申该机构对中国股市的“战术性增持立场”，并表示在政策提振下，中国股市将进一步上涨。该机构在周四发布的一份最新研报中写道：“中国政府近期出台的一系列刺激政策以及财政刺激基调，引发投资者的强烈看涨反应，大量国际资金涌入中国股市，来自美国的被动资金流入规模也创下历史新高。在一系列政策出台后，我们转为乐观立场，并且仍然认为中国市场的风险回报偏向上行。”

此前曾正确预测中国股市9月底大涨的美国银行策略师Lars Naeckter近日表示，虽然港股恒生中国企业指数在近几日内回吐一部分涨幅，但考虑到国家政策继续发力和外资机构重新进入港股市场的意愿，市场仍有可能进一步反弹。Naeckter的美银团队还建议对美股市场的“中国大盘股ETF”采用看涨期权策略。

总部位于澳大利亚的全球顶级投资机构麦格理(Macquarie)近期发布报告，上调了多只在美国与香港两地上市的中国互联网公司的股票评级，主要的理由在于企业盈利可见性提高，以及中国政府持续的政策刺激举措。麦格理的分析团队在研报中指出，与2023年初相比，这些互联网公司目前的基本面实际上更为强劲，但估值水平一直只有2023年初的一半。

麦格理将阿里巴巴和拼多多的股票评级从“中性”上调为“跑赢大盘”，该机构还重申对于京东以及和美团的“跑赢大盘”评级。该机构分析团队还预计，中国政府将采取进一步的行动刺激经济增长，尤其是在消费和数字化服务领域，预计这些互联网公司将持续受益于政策。

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