工业硅纯碱玻璃：市场动态与后市展望

【工业硅：现货小幅上涨，期货震荡，套保套利空间收窄】 四川云南地区硅企预期停炉时间在即，部分企业报价上涨，但预计新产能投产，整体产量端影响较小。预计 10 月工业硅或仍底部震荡，关注光伏产业恢复对价格的带动作用。目前短期内向上有压力，向下有成本支撑，硅片稼动率走低不利于需求端，库存压力仍存。后期关注多晶及工业硅增产、新仓单注册和 11 月仓单集中注销的影响。若光伏产业链恢复带动多晶硅开工率提升，有望促进工业硅消费，带动价格回升。期权方面，若价格继续上行，可考虑买入看跌期权。 【纯碱：市场消息多，盘面存多头情绪，但供需压力和累库格局大】 近期纯碱市场消息较多，盘面存有一定多头情绪。从自身基本面看，未来供需格局相较玻璃过剩更明显。8 月以来产量虽有折损但仍累库，下游浮法玻璃和光伏玻璃产线减量明显，加剧过剩压力。根据供需推演，后市若无较大降负荷减量，累库格局仍持续。纯碱后市关注重点为上游降负情况，短期行情走势多受情绪主导，与基本面关系不大，建议谨慎。 【玻璃：受冷修预期和宏观政策影响，盘面情绪强，现货产销较好】 玻璃受到进一步冷修预期以及宏观政策的影响，盘面情绪较强，现货市场近日产销持续较好。后市需跟踪中下游拿货后的消化情况及终端需求能否实质好转。整个三季度玻璃遵循基本面逻辑持续跌势，短期内地产政策无法体现在实际需求上，供应量无法实现供需平衡，考虑到政策预期影响下的宏观情绪反复，短期内玻璃基本面驱动占比偏弱，01 在多头情绪驱动下突破前高 1300 - 1350 压力位，继续上涨需基本面支持，建议关注冷修进度，01 低位在手多单可暂时持有。

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