电子行业点评：AMDQ3数据中心业务高速增长 上调全年AI芯片预期

事项：
AMD公布2024年第三财季财报并召开业绩说明会。Q3财季，公司实现收入68亿美元，同比增长18%，环比增长17%；Non-GAAP净利润15亿美元，同比增长33%，环比增长34%。
平安观点：
Q3财季，公司的营收和利润均实现了强劲增长。本财季，公司收入增长了18%，68亿美元的收入也创出财季历史新高，处在公司前期指引64亿-70亿美元的区间内。本财季业务的较快增长，主要得益于数据中心和消费者客户收入的快速提升。公司数据中心主要是GPU和CPU销售都取得了很好的进展，消费者业务中Ryzen PC也表现出了强劲的需求。Q3财季，数据中心部门收入增长122%，达到创纪录的35亿美元；消费者业务（PC等）实现收入19亿美元，同比增长29%，环比增长26%。公司当季毛利率（Non-GAAP）从去年同期的51%，上升到54%。公司给出的Q4财季收入的指引中值为75亿美元，毛利率为54%。
数据中心产品组合在第三财季取得了巨大成功。公司在数据中心端主要出售CPU、GPU和一些配套芯片，这些业务在第三财季均取得了不错进展。CSP、OEM以及AI客户对公司主推的MI300系列，表现出非常强的兴趣，微软和Meta等也均加大了对该款芯片的采购。微软主要用MI300X来跑基于GPT4的Copilot服务；Meta主要用MI300X支持其推理基础设施，包括运行Llama 405B Frontier模型。在云上，MI300X也获得了来自微软、Oracle和多家AI专业云提供商的订单。数据中心中，服务器CPU业务（霄龙）拓展也十分迅速。云提供商在其基础设施中扩大了对霄龙（EPYC）处理器的使用，第五代霄龙处理器初步推广已经开始。
持续看好AI业务的增长前景，公司显著提升对AI芯片业务的收入指引。
在本次业绩说明会上，公司重申了其对AI加速器市场的乐观预期，预计到2028年将达到5000亿美元，年均增长超过60%。同时，公司也提升了之前对AI芯片业务的指引。公司认为，随着越来越多的云、企业和AI客户对公司芯片部署的增加，预计GPU芯片收入将在2024年超过50亿美元，高于公司7月份预测的45亿美元和年初预期的20亿美元。在新品方面，公司本月初推出了下一代MI325X GPU，扩展了内存容量，提升了带宽优势，出货计划于本季度开始，戴尔、惠普、联想、超微等公司将从2025年第一季度开始大面积出货。从长远来看，后续预计每年都会推出新的AI处理器产品，节奏在加快。其中，MI350系列硅片有望在2025年下半年推出；基于CDNA Next架构的MI400系列的开发也进展顺利，有望于2026年推出。
投资建议：今年以来，AI大模型和算力市场较为活跃。AMD作为AI算力赛道的重要厂商，也在持续获益。公司加快了新品的推出进度，并保持着对AI芯片市场的乐观预期，尤其是其大幅上调了公司的数据中心AI芯片业务收入指引，将给国内AI芯片厂商及产业链带来信心加持。推荐海光信息、浪潮信息、龙芯中科、中科曙光，关注寒武纪；同时，华为昇腾产业链也将迎来较大发展机遇，关注神州数码。此外，先进封装在AMD的计算平台中，正在持续得到重点应用，关注正在相关赛道加大投入的长电科技和通富微电。
风险提示：1）中美科技博弈继续加剧。2）算力市场竞争可能更为激烈。3）AI算力投入不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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