银行抢票冲信贷：10 月规模或难达预期

【10 月底票据市场再现“零利率”，引发市场关注】10 月底，票据市场出现“零利率”现象。市场认为这与银行月末冲贷款规模抢票有关，猜测 10 月信贷规模增长或难达预期，部分银行存在信贷投放压力。qeubee 显示，10 月 30 日，多期限国股银票转贴现利率创年内新低。10 月 31 日行情缓和，但仍处极致。11 月首日，票据转贴现利率出现修复性回调。从经验看，银行月底抢票冲信贷规模致票据供不应求，票据利率月末大幅下行。票据流转中，承兑和贴现环节关键，可实现信贷额度“冲量”。票据在银行信贷规模中占比较小但流转灵活，月末常被用于满足信贷规模管理需求。业内人士分析，10 月底票据利率“大跌”受信贷失衡影响。10 月票据行情中，3 个月期国股银票转贴现利率逼近“零利率”，银行将“火力”集中于明年 1 月到期的国股银票。票据“零利率”历史上不罕见，近三年多次出现。银行抢票冲信贷，部分银行有信贷投放压力，大行是 10 月底抢票主力。当前国内加大逆周期调节力度，但信贷需求受多种因素影响。受访人士认为市场不必过于悲观，预计四季度信贷有望适度回升、平稳增长。周海滨预判 11 月票据利率走势，可能月初修复性弱势反弹后月内深跌二次探底。

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